Лето 2005 года может повторить лето 2004 года в том смысле, что участники рынка снова будут обсуждать новый тренд евро, считают аналитики. Пятницу евро закрыл на уровне 1.2225 к доллару, что недалеко от 1.2216 - на этом уровне закончились торги 3 июня 2004 года. Однако ностальгия мучает не всех подряд рыночных игроков, большинство из них смотрят вперед, думая о долгосрочной перспективе. "Многие парни испытывают трудности", - говорит один из корпоративных стратегов в США. Эти инвесторы были быками по евро, когда он был выше 1.3000, они загрузились европейской валютой и в начале 2005 года, а затем и когда евро начал падать. Эксперты говорит, что эти игроки покупали и когда пара пробила минимумы на 1.2730. Когда евро упал ниже психологической поддержки 1.2500 и затем ключевой на 1.2460, некоторые из этих игроков стали избавляться от лонгов, однако оставшиеся по-прежнему держат евро. "Эти инвесторы не продавали евро, но рано или поздно они должны будут это сделать, иначе они будут побиты", - говорит стратег.

Прошлым летом евро находился в широком диапазоне 1.2000/1.2500. Рынок ждал разворот в преддерии президентстких выборов в США, считая, что свои минусы имеет как возможная победа Буша, так и Керри. Эта неопределенность вкупе с слабыми экономическими данными и опасениями по поводу дефицитов привели к ралли евро до 1.3000. Многие ждали, что с этого района начнется откат, но они ошиблись - все старые факторы плюс неликвидность, присущая концу года, вызвали дальнейший рост евро, в результате которого пара достигла исторического максимума 1.3670. Январь и февраль текущего года дали рынку коррекцию, затем евро снова вырос, но на этот раз гораздо скромнее - до отметки 1.3480. С тех пор евро падал, достигнув минимумов на 1.2160 на прошлой неделе. Потери единой валюты составили 9.8%. Самое сильное движение доллара прошло в мае, что было связано с отличными фундаментальными данными по американской экономике - рост занятости, снижение дефицита торгового баланса и взлет розничных продаж. "Это опустило евро к 1.2500", - вспоминает Майкл Вулфолк, главный валютный стратег Bank of New York. Нисходящая траектория движения евро затем продолжилась, давление добавили референдумы по единой европейской конституции, проведенные во Франции и в Нидерландах. Решительное "нет" населения этих стран вкупе с опасениями развала Европейского валютного союза, пусть даже и надуманные, позволили евро падать дальше. "Ухудшение политической составляющей в Европе - это плохо. Мы продолжаем получать негативные сообщения от европейских лидеров", - говорит Вулфолк. Масла в огонь подлили высказывания министра соцобеспечения Италии Роберто Марони, который предложил вернуться в лире, подчеркнув, что евро виновен в итальянских проблемах. Слова Марони, между тем, сливаются со многими другими голосами, раздающимися в Европе против евро. Так, недавний опрос показал, что население Германии не прочь вернуться к марке. Чиновники ЕЦБ поспешили опровергнуть нападки на евро, однако трений от этого меньше не стало.

Тем не менее, европейские новости уже отыграны рынком. Аналитики считают, что на текущей неделе FX может вернуться к американским проблемам, такими как дефицит текущего платежного баланса, что снизит давление на евро. Особенно после пятничных данных по рынку труда, хотя они и не смогли вызвать коррекцию евро. Впрочем, возвращение к старым американским проблемам будет временным, так как перспективы евро пока по-прежнему негативны, а доверие рынка к этой валюте подорвано. "Пока европейские страны не придут к общему знаменателю, в каком направлении будет развиваться их экономика, евро будет под прицелом", - говорит один из дилеров. "Чем они хотят быть? Какую цены они готовы заплатить? В этом весь вопрос и вся слабость евро", - говорит Вулфолк. Распад зоны евро маловероятен, но многие реформы будут отложены, что также рассматривается рынком как негатив. "Если страны Европы не перестанут тащить одеяло на себя, инвесторы захотят вложиться в менее рискованные активы", - говорит Стив Пирсон из HBOS Treasury Services. Технические индикаторы продолжают указывать на нисходящее движение евро, который торгуется ниже 100-дневной и 200-дневной МА. "Евро/доллар достигнет района 1.11-1.12 к концу июля", - надавно заявили эксперты Citigroup. Они ждут рост доллара прежде всего против европейских валют. "Пробитие 1.2730 и 1.2460 говорит в пользу движения вниз, при этом нисходящий моментум силен", - напоминают они.