Начнем с евро/йены. Причины слабости йены по отношению к европейской валюте, наблюдаемые с середины января, ни для кого не являются секретом. Речь не об этом. В рамках конкретного дня (четверг) совершенное восходящее движение отражает полноценную реакцию рынка на пресс-конференцию главы ЕЦБ Жана-Клода Трише. Рынок оценил высокую степень вероятности в повышении ставки ЕЦБ до уровня 2.5% годовых на мартовском заседании. Возросли ожидания увеличения дифференциала ставок между Европой и Японии, что и оказало поддержку евро. Почему же тогда на это событие не могло быть реакции в евро/долларе, спросите вы… Ну во-первых, сегодня отчет NFP, а далее перечитываем второй абзац. Во-вторых, рынок также ожидает увеличения ставки ФРС на 25 базисных пункта на заседании 28 марта. Причем фьючерсные контракты на процентную ставку оценивают вероятность этого повышения ставки более уверенно. Поэтому реакция в евро/йене и никак иначе. Теперь мы видим не только большую вероятность повторного тестирования декабрьских максимумов на 143.60/65, но и возможность их преодоления.

Теперь уделим внимание поведению золота. Многие из тех, кто фиксировал длинные позиции по золоту в среду, наверное, кусали локти, когда в четверг драгоценный металл тестировал 574.60 долларов за унцию. Ну что ж, то ли еще будет! Если выделить именно четверг из всего безумного тренда, то рост котировок золота явно отражает перепозиционирование рынка не только в фундаментальном масштабе, но и применительно к отчету по рынку труда. Уже давно стало ясно, что глобальный восходящий тренд золота имеет, скорее спекулятивный, нежели фундаментальный характер. Для тех, кто мало знаком с тем, что бывает, когда спекулянты начинают править ситуацией на сырьевом рынке, стоит посмотреть график западно-техасской нефти за прошлый год. Собственно говоря, в качестве примера ни чем не хуже будет график котировок нефти смеси Brent. Пока вы смотрите, я сразу сделаю вывод: спекулянты способны перегревать рынок просто в немыслимых масштабах. А впереди еще индийский свадебный сезон… Для себя в том мы видим, по крайней мере, один позитивный фактор: пока спекулянты правят золотом, этот металл хорошо поддается техническому анализу, а посему мы будем искренне сожалеть тех, кто стоит и собирается вставать в шорты.

Фундаментально, спрос на золото значительно вырос со стороны азиатских игроков. Учитывая темпы развития экономик стран этого региона, пока нет причин ожидать снижение этого спроса. Более того, в общих оценках спрос на золото является отражением инфляционной неопределенности в мировом финансовом сообществе, а также отражением неопределенности в отношении завершения цикла повышения процентных ставок в США. Помимо прочего, он отражает и недоверие к единой европейской валюте, как альтернативе инвестиций в долларовые активы. Посему в тот период, когда цикл повышения ставок в США подходит к своему пику, золото является отличным инструментом для инвестирования. В корзину перечисленных факторов стоит добавить и геополитическую напряженность на Ближнем Востоке. Причем есть факты, указывающие на продолжающееся обострение ситуации.

Подводя итоги всему вышесказанному, мы хотим указать на то, что настал удобный момент для реализации портфельного инвестирования. Летом 2005 года мы впервые предложили читателям наш взгляд по среднесрочным портфельным инвестициям, и этот опыт оказался удачным. Посему видим возможность продолжить высказывание своих взглядов в подобном ракурсе. Выделим три фактора: неопределенность в отношении дифференциала ставок в общем и между США и Европой в частности; инфляционная неопределенность; геополитическая неопределенность. В свете данных факторов мы видим эффективной следующую компоновку портфеля: доллар - длинная позиция, золото - длинная позиция, швейцарский франк - длинная позиция. К последнему компоненту мы можем сделать следующие пояснения. Швейцарский франк является традиционным убежищем (валютой зоны безопасности) и пользуется спросом в моменты обострения геополитической ситуации, следовательно, отвечает за нивелирование риска по последнему из трех выделенных факторов. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс