Мягкий тон заключительной инструкции FOMC спровоцировал давление на доллар, что привело его к двухлетним минимумам против евро. Теперь Комитет по операциям на открытом рынке в перспективе видит не ужесточение монетарной политики, а изменений политики кредитов, при условии того, что инфляционные риски сохраняются. Нюанс оказался неожиданным, однако мы хотим заметить, что такая позиция не нова для Федерального Резерва. Если вспомнить ряд публичных выступлений Бена Бернанке в прошлом году, то, по сути, смысл тогда им сказанного сохраняется и в настоящий момент.

Напомним, что в тот момент активно циркулировали разговоры о замедлении экономической экспансии в США, поэтому мировое финансовое сообщество обсуждало, что для Fed окажется более важным - поддержать экономический рост снижением ставки, либо же верить в здоровый дух экономики и продолжать бороться с инфляцией? Бернаке, косвенно комментируя эту ситуацию, говорил, что сам факт замедления экономического роста будет оказывать сдерживающий эффект на ценовое давление. В конце февраля текущего года аналогичную точку зрения на брифинге с журналистами высказывала ныне голосующий член FOMC глава ФРБ Сан-Франциско Жаннет Йеллен. Она также говорила о "мягкой посадке" экономики, что вызовет снижение инфляции без негативного воздействия. На наш взгляд, вчерашняя инструкция говорила о том, что именно такую позицию принял сейчас Федеральный Резерв.

Такой подход, действительно говорит о том, что ФРС может пойти на снижение процентной ставки. В настоящий момент фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивают вероятность ее снижения в первом полугодии 2007 года на уровне 48 процентов. Конечно же, это вызывает негативную реакцию для доллара на валютном рынке. И мы не будем удивлены, если начало европейской сессии сегодня добавит слабости американской валюте, приведя ее к соотношению против евро на уровне 1.3420/40. Но пока мы не видим причин, чтобы говорить о том, что вчерашнее движение является началом трендового роста единой валюты. Естественным образом евро, как и фунт стерлингов, как и австралийский доллар (который наконец-то оправдал наши ожидания) сейчас извлекают выгоду из слабости доллара, поскольку рынок ожидает повышения ставки ЕЦБ, Банка Англии и Резервного Банка Австралии.

Но, сохраняя свой среднесрочный пессимизм в отношении американской валюты, мы не уверены в том, что в ближайшие дни доллар не сможет отыграть значимую часть своих потерь. Во-первых, фундаментально инфляционные беспокойства вполне оправданы, поскольку рынок труда выглядит очень даже неплохо, а коэффициент использования производственных мощностей вырос по последним данным до 82 процентов. В такой ситуации инфляция пока не показывает явных признаков снижения, поэтому рынок сейчас может ошибаться. Причем ошибаться не именно в том, что ФРС понизит ставки, а в сроках такого решения. Во-вторых, именно в краткосрочной перспективе мы наблюдаем прямо-таки настоящий рассвет Wall Street. В недавнем времени мировой фондовый рынок получил хорошую встряску, и теперь мы наблюдаем активный спрос на американские акции. При этом рынок казначейских облигаций США также сейчас испытывает на себе некоторое возрождение, что может оказать поддержку доллару.

В заключение всего вышесказанного наша позиция такова.

Мы не считаем грамотным торговым решением в настоящий момент покупать доллар. Мы считаем целесообразным подразумевать хорошую вероятность его корректирующего укрепления и в случае такового покупать евро на более выгодных уровнях. В ближайшей перспективе совершенное восходящее движение в евро/долларе будет проходить проверку на его состоятельность. Консолидация в области текущих уровней или же немногим выше 1.3400 будет хорошим сигналом для продолжения роста до 1.37/1.38. Все коррекции вплоть до 1.3180 также выглядят в качестве хорошего шанса купить единую валюту. Если же курс уйдет ниже этой отметки, то риски длинных позиций значительно превысят эффективность их удержания в своем портфеле. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс