Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Играя с огнем, не долго и обжечься

Валютный рынок

Конгресс США решительно настроен затянуть петлю на шее Китая. В центре внимания - торговая политика, и ответ Америки на законодательном уровне на этот раздувшийся двусторонний дефицит торговли с Китаем. Судя по текущему положению вещей, проблема получает от обеих партий достаточную поддержку для того, чтобы беспрепятственно провести в Конгрессе соответствующий законопроект и наложить жесткие торговые санкции на целый спектр китайских товаров, ввозимых в США. Я продолжаю считать, что этот шаг может стать политической ошибкой чудовищных размеров. Продолжая наседать на Китай, американские законодатели играют с огнем.


Начнем с того, что предлагаемое ими "лекарство" основано на макроэкономическом анализе, в котором есть серьезные изъяны. Избиение Китая не поможет справиться с той реальной проблемой, которая, как полагают на Капитолийском холме, тяжким бременем навалилась на американских рабочих - проблемой многостороннего дефицита торгового баланса, который в 2006 г. вырос до рекордного значения $836 млрд. А поскольку на долю двустороннего дефицита торговли между США и Китаем, составившим $232 млрд., пришлась львиная доля общего торгового дефицита (28% "пирога" по итогам всего 2006 г. и 34% - за последний отчетный период года), Конгресс пришел к выводу, что Китай и является основным виновником торгового дефицита, под гнетом которого томятся представители американского среднего класса. Между тем, такая позиция отвлекает внимание от действительно ключевого момента: торговый дефицит США обусловлен отнюдь не тем, что Америка стала жертвой нечестной конкуренции со стороны Китая или кого бы то ни было еще, - а тем, что она страдает от хронического дефицита сбережений внутри страны. Это многое объясняет: при таком дефиците собственных сбережений - а этот факт подтверждается показателем чистой нормы национальных сбережений, обвалившимся за период с 2004 по 2006 г. до рекордного минимума 1% от объема национального дохода - Америке, если она хочет продолжать поддерживать рост экономики, не остается ничего другого, как импортировать избыток таких сбережений из-за границы. Это означает поддержание дефицитов платежного и торгового балансов для привлечения иностранного капитала. В этом уравнении Китай оказывается самой большой величиной не потому, что он своими махинациями подрывает спрос на продукцию производства США, а потому, что предлагаемый им широкий ассортимент товаров удовлетворяет вкусам и пристрастиям экономики США с ее хронической нехваткой сбережений. Борцы с Китаем постоянно упускают из виду этот макроэкономический контекст двустороннего торгового дефицита США.



Представим последствия, которые может повлечь за собой победа Конгресса на поприще существенного ужесточения торговых отношений с Китаем. Непосредственной реакцией станет повышение налогообложения таких транснациональных гигантов, как Wal-Mart, для которых товары из Китая стал в 2006 г. источником прибыли в размере $18 млрд. Это приведет к снижению прибылей, либо будет переведено на розничные цены и повысит стоимость жизни американских потребителей. Со временем, если санкции окажутся достаточно обременительными, последствия проявятся и в торговых связях США с другими странами, помимо Китая. Но главным камнем преткновения является следующее: до тех пор, пока Америка не повысит уровень внутренних сбережений, санкции в отношении китайских товаров не дадут никаких результатов по сокращению общего дефицита торгового баланса. Результатом сужения дефицита с Китаем станет лишь его перераспределение и рост в других секторах. Скорее всего, торговый дефицит США с его хроническим дефицитом сбережений перекинется от дешевых китайских производителей на более дорогие источники финансирования. И опять в функциональном эквиваленте это будет равнозначно повышению налогообложения американских потребителей.

Несомненно, нападая на Китай, Конгресс США кусает руку, которая его кормит. Китай является одним из главнейших внешних кредиторов Америки. В состояние полной боевой готовности американских политиков привели преимущественно результаты валютной политики - политики "управляемой привязки", позволившей юаню вырасти против доллара всего лишь на 7% с июля 2005 г. Для удержания национальной валюты в этом диапазоне, Китай должен перерабатывать несоразмерную часть своих массивных залежей валютных резервов в активы, деноминированные в долларах. По состоянию на февраль 2007 г., Китай являлся держателем казначейских облигаций США на сумму $416 млрд., уступая пальму первенства лишь Японии, причем почти $100 млрд. он нарастил только в течение последнего года. Кроме того, есть веские основания полагать, что еще $300-400 млрд. были вложены Китаем в иные деноминированные в долларах активы, например, ценные бумаги федеральных агентств и корпоративные облигации. Продолжая размещать как минимум 60% своих новых, постоянно создающихся резервов в долларовых активах, Китай по-прежнему остается важным источником спроса на американские ценные бумаги - помогая тем самым удерживать процентные ставки США на более низких уровнях по сравнению с теми, где они могли бы быть в противном случае. В результате, валютная политика Китая субсидирует такой фундамент американской экономики активов, как процентные ставки, которые являются важным драйвером благосостояния нации и потребителей.


Давление Конгресса на Китай может поставить под угрозу спрос на активы, деноминированные в долларах, по двум причинам. С одной стороны, если Китай поддастся давлению со стороны США и допустит существенный рост курса юаня против доллара, у него снизится потребность в переводе столь больших объемов своих валютных резервов в долларовые активы. В отсутствие этих покупок, процентные ставки США могут вырасти. С другой стороны, если Вашингтон введет серьезные торговые санкции против Китая, высока вероятность того, что империя решит нанести ответный удар и специальным повелением, во все более возрастающих объемах, начнет диверсификацию своих резервных запасов в сторону отхода от доллара. В этом случае, доллар может упасть, а долгосрочные реальные процентные ставки США - резко вырасти. Это кризисный вариант сценария, который может столкнуть уже и без того обмякшую экономику США с края пропасти и ввергнуть ее в рецессию. В любом из двух описанных выше вариантов, вводя санкции против одного из своих главнейших мировых кредиторов, Конгресс может поставить экономику США в крайне опасную ситуацию.



Кроме того, похоже, Конгресс отнюдь не чувствителен и к внутреннему давлению, которое могут оказать торговые санкции на Китай или экономику азиатского региона. Несмотря на быстрый рост Китая, и его все возрастающую роль в качестве одного из ведущих поставщиков товаров и финансового капитала в Америку, он все еще продолжает оставаться развивающейся экономикой. Это особенно заметно на примере финансовой системы Китая, где доминируют четыре крупных банка, которые только сейчас начинают превращаться из частных компаний в открытые общества. Банкам и другим международным заемщикам в Китае необходима возможность хеджирования своих валютных вкладов - особенно перед лицом угрозы резких колебаний валютных курсов, к которым так стремятся законодатели в Вашингтоне. Подобные стратегии хеджирования хромают даже на высокоразвитых рынках капитала - тем более, их крайне сложно применять в Китае. Существенная ревальвация юаня может, как следствие, стать смертельным ударом для финансовой системы Китая, находящейся в зародышевом состоянии.


Более того, существует отчетливая угроза того, что удар Вашингтона по Китаю отразится и на всей остальной Азии. Вопреки популярной присказке, Китай вовсе не стал мировой фабрикой. Вместо этого он в гораздо большей степени является конечным пунктом назначения в огромной паназиатской цепи поставок - привлекая ресурсы из других ключевых экономик региона, таких как Корея, Тайвань и Япония. По сути дела, Китай представляет собой крупнейший рынок сбыта для первых двух из вышеназванных экспортно-ориентированных экономик, а также активно вытесняет сейчас США с позиций крупнейшего экспортного рынка Японии. По оценкам некоторых экспертов, в США попадает лишь около 20% от общего объема китайского экспорта. Конгресс США действует исходя из ложной предпосылки, что торговые санкции с хирургической точностью коснутся лишь Китая. Вряд ли это действительно будет так. Скорее всего, последствия не будут признавать политических границ, и их очень скоро ощутят на себе остальные члены сконцентрированной вокруг Китая азиатской логистической цепи.



И напоследок - еще один миф о китайском экспорте. Получается, что Китай стал эффективным и выгодным решением для многих транснациональных корпораций по всему миру. Так называемые инвестируемые из-за рубежа предприятия, фактически являющиеся филиалами таких корпораций в Китае, за последнее десятилетие стали причиной более 60% взрывного роста китайского экспорта в целом. Это поднимает серьезные вопросы о том, кем же на самом деле является пресловутый всемогущий "китайский экспортер", которого все так боятся. Возможно, это не столько местные китайские предприятия, сколько результат сознательных решений западных компаний? Так что же такое "Новый Китай?" кто это? - они… или мы сами?


К сожалению, Конгресс США рассматривает китайскую проблему в очень узкой перспективе. Вашингтон исходит из вполне понятных опасений по поводу возрастающего давления на средний класс Америки. Однако связь между этой болезненной проблемой и Китаем выведена на основе ошибочного макроанализа, в процессе которого все внимание было ошибочно сосредоточено всего лишь на одном двустороннем аспекте более обширного многостороннего дисбаланса в экономике США, страдающей от дефицита сбережений. И как это часто бывает, одна ошибка может повлечь за собой другую: действия Вашингтона в отношении Китая могут спровоцировать целую серию непредвиденных и непреднамеренных последствий - не только налогообложение американских потребителей и транснациональных корпораций США, но и усиление давления на валюту и реальные процентные ставки, что может ввергнуть экономику США в рецессию. Однако самой трагической ошибкой, которую может совершить Америка, является другое: США упускают историческую возможность привлечь Китай в качестве стратегического партнера в становящееся все более глобализованным мировое сообщество. И если Вашингтон вытолкнет Китай с мировой арены, боюсь, за ним последует и вся Азия, развитие которой все более явно концентрируется вокруг Китая и становится зависимым от него.



Глобализация - задача не из легких. Она оказывает давление как на развивающиеся, так и на развитые страны. США являются ведущей экономической силой, и потому у них особая миссия в деле глобализации. Разгром Китая будет равносилен отречению США от своей роли, а реабилитация однажды нарушенного глобализационного процесса может стать чрезвычайно сложным делом.

Стивен Роуч
Morgan Stanley
04.05.07 22:26  |  Банки пересматривают прогнозы по ставкам ЕЦБ 06.05.07 13:17  |  Доллар и акции: тонкости взаимоотношений
Комментарии (всего 49)
 
23:54  Nastya: интересно хто там щас сидит на пф в субботу вечером и даёт новые комменты?
01:04  kapelka: Nastya... naverno s doma
02:07  NTFS: Влад! Хаба! Ёптвайт... Зашёл на сайт тока чиста поздравить тебя с ДР и пожелать тебе крепкого подводного диверсантного здоровья, шобы враги сс**и штабелями кучковались, и шоб лоси падлы попадались тока на стрельбище. :)) Вобщем сёдня пей мало. :)

За сим досведос всем.

Извиняйте если чё...
02:20  tipo: Ну вот, опять коммент Роуча, совсем как в прошлом году. Кто правит миром финансов ?
04:18  Хрю!: Всем Привет! Доброго солнечного утра, хорошо отдохнуть Всем перед новой неделей борьбы за зелёные рубли!
04:25  Хрю!: Поздравляю Именинников с Днём Варенья, желаю счастья ,здоровья ,любви и больших профитов!!!
05:35  Квадро: Всем привет !! девушкам самых теплых пожеланий !!))
Хрю как дела ?
Типо а как в прошло году отразилась статья на движение евры ?
05:36  Квадро: Нов дргу ты куда пропал, кажись твоя собака тебя накормила той колбасой, что в прошлый раз ты ей дал на ужин ))) вот ты и лежишь в коме )))
05:37  Квадро: AMT, haba С днем рождения !!! Пусть в жизни вашей бедет все Ок )))
05:40  Хрю!: Квадро Доброе Утро! у меня всё нормально неделя +30 это внушает оптимизм . надеюсь и следующая неделя будет не хуже
05:43  Хрю!: статья интересная но пока США не предпримут конкретных действий против китая она не актуальна
06:03  Квадро: Хрю против Китая никаких действий никто не предпримет, уж очень он большой и все от него зависят...все ))
08:38  Квадро: С днем варенья AMT, haba !!
08:55  Viktor777: Квадро06.05.07 06:03
Да.
09:01  еган: Все доброго утра,хрошего отдыха перед интересной неделей,посмотрим за разборками
на "туманном Альбионе"(может фунта продадим немного)
09:50  sol: превед, камрады!
09:51  tipo: Квадро 05:35 Рынок (а может воротилы рынка ? ) последовал советам Роуча.
09:59  cbrberg: Понтуют амеры место за столом геополитики собственных интересов для китая.
10:04  cbrberg: Имб сейчас в контру к рублю пойти ан нет как китай ахомутают так всем понятно станет, что поперек танка ложится жизни нежелеть.
10:10  cbrberg: Сматрика всё по тексту! )))
10:58  Mak: здаров, морпехи)... Хаба - друзей и удачи!)
11:06  Квадро: Витек 777 привет !!
Типо следующую неделю сидим пипсуем аккуратно, но будут двигать круто, в пятницу мы встали на распутье, либо вниз, либо сразу вверх, но я склонен думать, что коррекция - до 1.33. Пока стоит Буш бакс будет падать )
11:36  O51: Доброе утро всем!
12:03  Cfnc: Хаба,с днюхой.)Здоровья)Щастья)Удачи)
12:06  Cfnc: Слово НЕДОЛГО в данном заголовке ...я бы написал...нууу...несколько иначе...)))
12:06  ДУСЯ: Добрый день всем)
Имениннику здоровья, счастья, богатства))
Сфинкс, я Мастера Кары посмотрела, мне понравилось))
12:10  Cfnc: Да,мне тоже...некоторые режиссёрские ходы-прям очень...И Гафт-очень...Гафта я почему то вспоминаю в этой роли чаще...И ещё вспоминаю...Двух подряд ушедших Пилатов...Как будто...Как будто ...они сыграли главные роли...и всё...Это, конечно же не так...Но мысли всё время идут именно такой тропой...
12:15  ДУСЯ: Энергетика фильма совсем другая. После него фильм Бортко смотрицца... как пьса, что ли...
Гафт был моложе, и роль как только для него писана)) Ульянова очень люблю)) Маргарита живая, даже Гелла совсем другая)) Но самое главное - нет того кота, которого хочется придушить, ну или самой..., того...))
12:16  irena: Всем привет))

ДУСЯ 12:06 я бы тоже хотела посмотреть, но не знаю где взять(

Cfnc 12:10 Лавров, да.. а кого ты еще имеешь ввиду?
12:16  Cfnc: Открутить ему ухо?)))
12:18  ДУСЯ: Ирена, привет))
Мне скачали) Я думаю, что в Москве можно найти диск, ну или скачать
12:18  Cfnc: Ир,здравствуй...)В фильме Кары-первой , таинственно пропавшей экранизации, которая (рукописи не горят!)-нашлась...Ульянов-Пилат...ВОСХИТИТЕЛЬНЫЙ...
12:19  irena: 2 haba Happy Birthday to You)))))))))))
12:19  ДУСЯ: Cfnc 12:16))) да))
12:20  Cfnc: Нет, я тоже качал...В Москве -НЕТ НИГДЕ-я интересовался во многих местах...Соседям крпировал диск...Купить-невозможно...На Горбушке-в основном ,даже не слышали, а те, кто в курсе-предлагают -тот самый вариант из Интернета-за безумные деньги...Как РАРИТЕТ)))
12:22  irena: Cfnc 12:18 поняла, Стас) кстати, верю.и Гафт там на месте.

ДУСЯ 12:18 поищу, очень хочу посмотреть.. кусочки видела, и мне показалось, что это интересно.
12:22  ДУСЯ: Cfnc 12:20)) Безумные деньги, говоришь? Ирена, мы со Сфинксом продадим тебе в 2 раза дешевле))
12:25  irena: ДУСЯ 12:22 а это за сколько??? безумные деньги - поделить на два??? ))))))
12:28  Cfnc: ДУСЯ 12:19...Самое интересное, что актёр этот-я забыл его фамилию...Очень хорош...И в фильме АССА-его роль -очень маленькая-натуральный ШЕДЕВР...а те самые пара слов..."Товарищ! Мне плохо! ..."ну, и продолжение-это уже классика...)Но вот...роль Бегемота, ты права,Дуся...Наверное, всё-таки...не совсем его...Тут смотрел давеча в субботу вечер с Гордоном...СВободное плавание...)Узнал, что продюсер фильма-Рома Борисевич...)Рома-ты просто молодец...Ты -та самая лягушка, из крынки с молоком, взбившая его в сливки...)Рома-ты просто супер)!И-добрый ,хороший, настоящий человек!)Спасибо за фильм и удачи тебе)
12:29  Cfnc: irena 12:25...Да...Триста тридцать-согласен...
КАЖДОМУ...(молчание)...Согласен...(((...(С)
12:33  ДУСЯ: Cfnc 12:28 Похоже, что лучше всего получилось сыграть кота самому коту. Есть в сериале момент, когда снимают животное)
12:37  Cfnc: Бритый кот - это действительно безобразие, тысячу раз согласен признать это. ...(С)
12:39  irena: Cfnc 12:29 не, ну триста тридцать, так триста тридцать))) торг здесь неуместен (с)
12:48  Viktor777: Квадро06.05.07 11:06

EUR/USD

Дневной Ишимоку направлен вверх, но Тенкан начала разворачиваться вниз. Недельный уверенно смотрит вверх.

Быстрый дневной стохастик начал разворот из зоны перепроданности. Недельные пересеклись вниз в зоне перекупленности.

Дневные свечи, как и предполагалось, действительно построили верхнюю крепость перед 1.3670 и начался откат. Во вторник-четверг у нас нарисовались три черные вороны говорящие о продолжении нисходящего движения, но пятничное бычье поглощение говорит о том, что это движение возможно уже закончено.

Недельные свечи также говорят о возможном строительстве верхней крепости в том же районе. И, что очень важно, на минувшей неделе максимум обновлен не был.

Если обратиться к линейному графику, то на неделях похоже рисуется бычий флаг. Если провести аналогию с серединой марта, но нас ждет восходящее движение в район 1.39, а там скорее ближе к 1.40. Правда в марте стохастики были менее загружены...

Таким образом по паре складывается достаточно неопределенная ситуация. С одной стороны она по прежнему нацелена вверх, с другой нельзя исключать продолжения коррекции. Но, в любом случае, я полагаю, что на неделе нас ждет очередное тестирование 1.3670.
12:50  Viktor777: И еще добавлю:

Об Астрологии

Недавно мне довелось познакомиться с достаточно интересными трактовками, который были адаптированы к индексу РТС. Проведенный мной анализ говорит:

1. До конца мая, а то и до середины июня его ждет флет.
2. Уже завтра исчезнут негативные тенденции действовавшие с середины апреля.
3. Предстоящая неделя будет очень волатильной.

Но хочу еще раз подчеркнуть. Это не мои. Наблюдения, на основании которых я построил этот прогноз, проводились в течении только одного года.
12:50  Cfnc: Я не знаю...)))Как можно назвать пятничное закрытие бычьим поглощением...)Но-наверное-можно...)))Если очень хочецца, конечно...)))
12:52  Cfnc: Кроме того, что не был обновлён максимум-хочу отметить, что неделя закрылась ниже предудущей...)Для любителей формального блохоловства...)
17:09  Квадро: Нов друг осчастливчик))

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: