Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Стивен Кинг: мании, паники и дорогостоящие цепные реакции

Валютный рынок

Какие только объяснения не находили безумствам, творящимся на рынке в течение последних дней, при этом многие из них достойны почетного места на передовице "Крокодила". Однако все версии, от шуточных, до претендующих на "серьезность", грешат одним и тем же. Во-первых, почти никто не угадал масштабы беспорядков. Во-вторых, любые объяснения хороши задним числом, когда есть возможность оценить ситуацию, выявить просчеты. В-третьих, всегда так просто делать обнадеживающие сравнения с аналогичными событиями в прошлом, забывая о том, что они, в свое время, привели людей в такое же замешательство. Тем не менее, существуют полезные концепции, помогающие объяснить, как общие принципы, так и особые механизмы, обусловившие последние изменения на рынке. Основные принципы легко понять, если прочитать прекрасно описанные Чарльзом Киндлбергом мании, паники и крахи в одноименной книге. Мании - хроническая болезнь капитализма с периодическими обострениями, которые могут принимать любые формы, от тюльпановой лихорадки до **пузыря "Южных морей" и кризиса на фондовом рынке Японии в 1980-х. Самая последняя мания построена на фундаменте жилищного кризиса в США и упрочена новаторским подходом к созданию финансовых инструментов. Ее возникновение, в свою очередь, было спровоцировано, по меньшей мере, двумя не зависимыми друг от друга монетарными действиями.


Первым и вполне осознанным действием было решение Федеральной резервной системы, принятое в начале десятилетия, опустить процентные ставки до беспрецедентно низкого уровня. Тогда, на фоне падающих акций и компаний, сгорбившихся от непосильной долговой ноши, главной угрозой всему сущему считалась дефляция. Чтобы избежать этого, ФРС побуждала домохозяйства брать кредиты и, таким образом, поддерживала спрос на приличном уровне. Вторым и не столь очевидным действием был экстраординарный рост золотовалютных резервов Центробанков в странах с развивающейся экономикой. Как правило, они инвестировались в "безопасные" активы, такие как государственные облигации США. Рост спроса на эти активы привел к падению доходности. Это, в свою очередь, вынудило многих инвесторов уйти с этого рынка в поисках более прибыльных инвестиций. При этом часть освободившихся средств попала прямиком на рынок финансовых продуктов, связанных с жилищным сектором США.


В ответ на серию повышений ставки в течение последних двух лет, рынок жилья в США начал сдавать позиции. Однако до последнего времени казалось, что ситуация находится под контролем и проблему удастся локализовать. В частности, казалось, что американский потребитель продолжает наслаждаться походами по магазинам, что наводило на мысль об отсутствии традиционных негативных последствий. Однако на фоне общей зацикленности на благополучии потребителя, в тени остались другие, не менее важные проблемы. Удар приняли на себя отнюдь не должники - то есть, домохозяйства, бравшие кредиты, не зная удержу, как будто завтра не наступит никогда - а кредиторы, которым сейчас очень сложно получить назад свои деньги. Проблемы кредиторов связаны с одним важным аспектом маний. Зачастую, мании ассоциируются с недопониманием финансовых инноваций, недостатка в которых сегодня не наблюдается. Спектр продуктов очень велик, начиная от так называемых субстандартных ипотечных кредитов, до облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами. Отчасти, своей популярностью эти продукты обязаны красивым названиям: профессиональный жаргон - прекрасная возможность напустить туман, который скроет истинную сущность и риски этих финансовых продуктов. Конечно, в финансовых инновациях, как таковых, нет ничего плохого. Однако если не понимать связанных с ними рисков, то очень легко ошибиться в оценке. По мере того, как новые финансовые продукты приобретают популярность, начинает улучшаться их ликвидность. Чем больше людей владеет данным продуктом, тем больше на рынке продавцов и покупателей, следовательно, тем меньше ценовые колебания. Такое снижение волатильности наводит на мысль о том, что "рискованность" продукта постепенно снижается.


Теперь применим этот же довод к индюшке, живущей на ферме. Каждый день ее кормят. Каждое утро, просыпаясь, она ждет очередной порции. Каждый день ее ожидания оправдываются. Но вот, за несколько дней до Рождества, для нее наступает фатальное разочарование с летальным исходом. Софистика подобных умозаключений применима не только к бедной индюшке, но и к инвесторам на финансовых рынках, которые очень часто забывают о том, что ценовая динамика в прошлом не является показателем будущей доходности. По-видимому, на ферме, где разводят индюшек (допустим, что там обитают весьма проницательные индюшки), известие о том, что жизнь несколько изменилась и отнюдь не в лучшую сторону, приведет к панике. И, чтобы понять сущность этого явления, нужно потратить немного времени на то, чтобы разобраться в движущих им механизмах.


Субстандартные ипотечные займы - весьма рискованные кредиты, которые выдаются заемщикам с высокой вероятностью дефолта. Из них формируют пакеты и продают на рынках капитала. Они приносят высокую доходность по вполне понятным причинам - риски тоже очень высоки. Облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (CDO) - это, в свою очередь, структурированные инвестиционные продукты, которые, как правило, используются для расширения присутствия на рынке облигаций. Инвесторы в CDO группируются в транши, начиная от тех, кто держит так называемые транши собственного капитала (небольшие, но очень рискованные) и до тех, кто предпочитает надежные банковские долговые обязательства и бумаги с рейтингом ААА. Как правило, инвесторы рассчитывают получить прибыль с вложений в CDO. Однако если они начнут падать в цене, первыми среди пострадавших будут держатели траншей собственного капитала, за ними последуют транши с низким рейтингом. И только если дела пойдут совсем плохо, под ударом окажутся и владельцы бумаг с рейтингом ААА.


К несчастью, наступил тот случай, когда "дела пошли совсем плохо". Предполагается, что CDO основаны на различных, не связанных друг с другом активах, следовательно, подразумевается, что убытки по одному типу активов не приведут к убыткам по CDO в целом. Однако некоторые процветавшие в последнее время сегменты рынка CDO, кажется, слишком сильно зависят от субстандартной ипотеки - то есть, как раз тех активов, которые упали в цене. Держатели этих самых CDO обнаружили, что активы, обеспечивающие их инвестиции, в некоторых случаях, не многим безопаснее токсичных отходов - рейтинговые агентства при этом предпочитали молчать о возможной опасности.


Хуже того, большинство коммерческих банков ввели у себя целый ряд забалансовых инструментов, известных под названием "поточные". Они выпускают коммерческие векселя в обмен на инвестиции в различные финансовые активы, включая долги по кредитным картам и автокредитам. В этом нет ничего дурного. Печально то, что многие поточные инструменты слишком прочно связаны как раз с теми самыми CDO, которые сейчас безудержно обесцениваются. Инвесторы (страховые компании, пенсионные фонды), которые раньше охотно покупали такие коммерческие векселя, финансируя тем самым покупки CDO, внезапно почувствовали к ним отвращение. В итоге, банки оказались вынужденными самостоятельно финансировать потоковые инструменты, привлекая для этого всю имеющуюся ликвидность из других источников.


Среди этих "других источников" оказались и хеджевые фонды, которые, столкнувшись с дефицитом ликвидности, были вынуждены продавать другие, совершенно нормальные активы, например, акции. Таким образом, эзотерическая проблема с кусочками головоломки, скрытыми в тумане неизвестности, чудесным образом превратилась в финансовый кризис. Пока другие секторы экономики, в частности, корпоративный, чувствуют себя относительно неплохо. Кроме того, снижение дисконтной ставки ФРС с намеком на возможное ослабление монетарной политики свидетельствуют о том, что Центробанки признали серьезность проблемы. Однако на данном этапе сложно сказать, сможет ли простое понижение ставки сыграть роль спасительной соломинки. Слишком много токсичных отходов выброшено в систему, слишком много банков перестали верить в платежеспособность своих клиентов (среди которых, конечно, и другие банки), и слишком много страховых компаний и пенсионных фондов, беззаботно покупавших коммерческие векселя, отказались от этой привычки. В свете этих событий мировая экономика выглядит такой хрупкой!


Стивен Кинг, управляющий директор по экономике HSBC


*Киндлебергер, Чарльз Пур (1910-2003; американский экономист; занимался изучением международной финансовой системы, а также биржевых и банковских паник; высказывал идею о том, что мировая финансовая система, как и финансовая система отдельной страны, является иерархической структурой, в которой некоторая лидирующая страна должна выступать как "кредитор последней инстанции" в целях обеспечения глобальной финансовой стабильности)



**"пузырь Южных морей" (кризис фондового рынка Великобритании 1720 г. в результате значительного падения цен акций Компании Южных Морей после их спекулятивного роста; является примером финансовой пирамиды)

Forexpf.Ru - Forex News / Новости Форекс
22.08.07 21:39  |  Credit Suisse скептично относится к перспективам роста евро/доллара 23.08.07 00:28  |  Евро/иена. Комментарии дилеров
Комментарии (всего 71)
 
22:14  Valgard: Anubis 22:07 / сейчас глянул ещё одну вещь... фунт в ближ. дни может повыше пройти. Очень даже может)
22:16  OverLord: Valgard 22:09 да.. в том и дело. Но жизнь меняться начинает - когда народ просто выходит на улицу и убирает возе своего дома.. Вот с этого и начинаются изменения к лучшему..
22:16  Anubis: Valgard 22:14 А можно мы тоже будем глядеть туда? Вот только куда?
22:16  Honda: ВСем привет
подскажите через сколько ставка по япам?
22:18  Valgard: OverLord 22:11 / Юра, улыбнуло)) А названия-то какие... мундан и т.п...)) Оказывается их вооон сколько подвидов "астрологий"..))
22:22  Valgard: OverLord 22:16 согласен!! или хотя бы там, где есть урны и мусор бросают именно туда..
22:27  subaru: назовите любую цену в пределах 5% от екущей- и Вы будете правы-дело в сроках)
22:29  Anubis: OverLord 22:16 Извините, что встряла в разговор. Все-таки от того, правовая ли страна, тоже много зависит. Маленькому человеку лучше жить в Европе или Штатах, где относительное верховенство закона, а не в СНГовском бардаке.
22:30  OverLord: Valgard 22:18 ага))

Миш, 2.05 по кабелю))

всем счастливо)) а то на японов проснуться надо.. они с 4 утра шалить начнут. хоть ставка и в 8-9
22:30  Valgard: subaru 22:27 / любая цена - вопрос времени)
22:31  subaru: 2.05 после 1.95)
22:32  Honda: OverLord 22:30 какой видишь прогноз по фую? дадут пониже закупиться им?
22:34  OverLord: Anubis 22:29 всё относительно.. имхо. в странах с жесткими правителями - маленькому человеку тоже неплохо жить, если есть порядок на улицах.
Но лучше всего жить там - где человек сам отвечает за свою жизнь. не надеясь на чинуш.
Это касается всего - от самоуправления до полного доступа к оружию. Как показывает практика - население имеющее свободный доступ к оружию - более организовано и имеет больший жизненный потенциал.
22:36  OverLord: Honda 22:32 на этот час - наврядли. курс на 235 и 240. Но ставка завтра - там посмотрим. Хотя уже всё решено.
22:37  рыбак: subaru 22:31 Миш привет. маленькая поправка 2.0185 после 1.9620 :))) так качественнее получается. первый гвоздь это завтрашние размещения, второй на статистике в пятницу. чисто мое имхо, взятое из сугубо больного воображения :)))
22:38  рыбак: всем вечерний и профитный!
админам кофе и ночные сигареты :)))
Миша Шульгин и Дмитрий Полин форева !!!
22:39  OverLord: рыбак Дим, здарова)) давай там.. помогай.. 2.05 по кабелю - направление. для генеральных зассолов на 5-7 лет) с целью 1,45-60 ))
22:40  Valgard: OverLord 22:30 / счастливо, Юра))

рыбак / доброго вечера!))
22:40  рыбак: Лорд Юрка привет. 2.05 не будет брат увы :((( 2.02 вот тебе шип для засола с целью 1.76 кконцу года после снижения ставки по британии.
22:41  рыбак: Valgard 22:40
привет дружище. жму руку !
22:41  Anubis: OverLord 22:34 Вот, например, в Узбекистане- правитель строже не придумаешь, порядок на улицах, да и везде. А 95% народа находится за чертой бедности- это при том, что богатейшие природные и человеческие ресурсы, очень трудолюбивый и терпеливый народ.
22:42  рыбак: Юрка а пока можешь пипсануть на евре, селл с текущих, тп на 3510, пустячок, а приятно :)))
22:42  subaru: 2 Рыбак Димкас я же добавил ))..япона мать утром намутит)
22:42  asus.victor: Добрый вечер:)
Дадут по фую с 228 затариться сегодня ии уже не судьба?
22:42  OverLord: Дим.. если после 2.02 дадут 1,76 к к.года.. то и на 2.02 согласен))
22:44  OverLord: Anubis 22:41 там феодализм.. увы. но если дать им меч в руки - они пересекут эту черту бедности)) всё в меру конечно должно быть.
22:45  рыбак: subaru 22:42 Миш, ну там будет чуток кардиограммы :)))

OverLord 22:42 дадут Юрка, ставка это как секира по мудям - всегда неприятно, а дядя Кинг он говорят бакланить не будет, резанет и все тут :)))
22:46  рыбак: asus.victor 22:42 привет. да перед ставками в ночь я даже курсу 225 не удивлюсь, но вход в лонг с целью 230 вполне неплохой. осталось только взять эти 225.
22:47  рыбак: пойду я к сериалу подготовлюсь к любимому, чайку заварю, сырок шоколадный достану :)))
еще зайду попозже. удачи вам !!!
22:47  subaru: 2 рыбак да 225 -хороший моментум)
22:52  Nekrus: ночи доброй други..
22:52  Nekrus: ай... Диман дароф.. сколько лет сколько зим..
22:53  Nekrus: решение по учётке от Японов на носу.. так что может болтануть на фигурочку..
22:55  AlexGrig: Юр. я через час буду в Скайпе, выходи...
22:56  maxter: Министр финансов Франции Лагард призвала ЕЦБ снизить ставки, чтобы стимулировать инвестиции и рыночную активность .
22:57  Nekrus: AlexGrig 22:55 конфиренцию устроим в скайпе?.. мож есть чё перетереть.. актульного нынче для обмазгования много чего имеется..
22:58  Nekrus: 14:53 08/22 RATO: NEED CONTINUED VIGILANCE BY CEN BANKS,MULTILATERALS
14:53 08/22 RATO: END OF COMPLACENCY ON RISK WOULD BE POSITIVE
14:52 08/22 RATO: RECENT CENTRAL BANK ACTION DECISIVE AND CORRECT
14:52 08/22 RATO IN SAO PAULO: WORLD ECON FUNDAMENTALS REMAIN STRONG
14:52 08/22 IMF CHIEF RATO:CLD REVISE GLOBAL GDP EST DWN;WLDN'T BE BY MUCH
Рато оживился.. очухались.. мдя.. похож будет повторение печальных октябрей.. неденимся никуды..
23:02  Nekrus: maxter 22:56 дык Французы давно об этом вещают.. сегодня продолжили..
23:03  Nekrus: 08:20 08/22 FRANCE'S LAGARDE: ECB RATE CUT WOULD HELP MKTS; GROWTH
08:19 08/22 FRANCE'S LAGARDE: SEES CASE FOR NOT HIKING RATES IN SEP
08:18 08/22 FRANCE'S LAGARDE: REMAINS TO BE SEEN IF ECB SHOULD CUT
08:18 08/22 FRANCE'S LAGARDE: WOULDN'T BE HORRIFIED IF RATES LOWERED
08:18 08/22 FRANCE'S LAGARDE: MKTS SETTLING BACK TO NORMALITY
цитаты Французов..
23:04  Valgard: Nekrus, AlexGrig / доброго вечера!)

Юра, там почту глянь)
23:04  AlexGrig: Nekrus 22:57 я пьян, Сереж. Не уверен, что даже с одним смогу :) Может в Сентябре, Сереж? Я правда торможу...

Димка Рыбак Здарова!!!
23:06  Viktor777: asus.victor
22.08.07 22:42
Еслиб не прошлая паника, я бы на 228 отложку бы поставил на ночь.

А сейчас лучше с восьми утра за компом посижу...
23:08  Nekrus: AlexGrig 23:04 тоды отложим конфиреншн ;)
23:09  Nekrus: Valgard 23:04 привет..
23:14  Фунтолюб: Народ, добрый вечер! Мажоров засолили?
23:14  gucci: как на счет фунт вверх??????
23:19  Anubis: Какая странная сегодня песочница- ни тебе склок, ни перебранок, сплошь интеллигенция собралась
23:23  Фунтолюб: gucci 23:14, рановато, однако... Вот когда выше 1.9950 уйдет, тогда можно рискнуть на сотню пипсов вверх... Но я, например рисковать не буду... Наоборот, я его засолил с текущих...
23:25  Anubis: Фунтолюб 23:23 с какими целями продаете фунт?
23:28  Фунтолюб: Anubis 23:25, как получится... :-))))) Я за целями не гоняюсь... Ориентировочно первое серьезное препятствие у него где-то в районе 1.9670...
23:30  gucci: купил фуй
23:34  Anubis: Всем спокойной ночи и удачи в делах! До завтра
23:36  Valgard: Фунтолюб 23:28 / 9630-70

всем доброй и профитной ночи!!
гр*бите профиты лопатами предварительно подготовив тару для их складирования. Удачи)
23:46  gucci: ммммммммммммммм=)
23:55  Фунтолюб: Чето народ притихнул... Все спать ушли, чтоли... :-))))
23:58  sol: Фунтолюб Тихий час однако :) валютам тоже поспать надо ;)
00:12  kas: gbrjpy ближаишие 2-3 часа седит к 228,**?
00:13  qwe: Фунтолюб 23:55 Чето народ притихнул... Все спать ушли, чтоли... :-)))) ///////// деньги считаем,ВТБ в Лондоне сегодня +6% сделал.
00:13  Фунтолюб: sol 23:58, валюты очень любят в тихий час всякие шуточки выкидывать...
00:15  Фунтолюб: qwe 00:13 ///////// деньги считаем,ВТБ в Лондоне сегодня +6% сделал.
=========================
Шо, продал?
00:15  AlexGrig: qwe 00:13 Акции фтопку, buying ooportunity...

Как GTW , к примеру :) я спать :)
00:18  qwe: не держу до +10%
00:19  qwe: AlexGrig,привет ))
00:22  Фунтолюб: qwe 00:18 не держу до +10%
========================
Тады считать бесполезно... Пока деньги от продажи на счет не легли, считай не считай, а завтра могут в туалетную бумагу превратиться... :-)))))
00:26  Viktor777: Поставил отложку на 228 со временем 08.25 и пошел спать...
00:26  qwe: недоверчивый ты наш ))) все будет хорошо !!!!!!!!!!!
00:27  qwe: но главное,что ты уже не говоришь про заморозку )))) это уже хорошо
00:28  Фунтолюб: qwe 00:26 недоверчивый ты наш ))) все будет хорошо !!!!!!!!!!!
=====================
Дык дай-то бог... Я за тебя тока рад буду...
00:29  Viktor777: И вам спокойной ночи!
00:38  манагер: всем привет! я сегодня тут до 4-30 посижу. или пока батарейка на КПК не закончится. сижу на киевском вокзале, встречаю кишиневский (66) поезд. вот блин как бывает, когда забываешь ОСАГО продлить :(

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: