Первая половина осени уже позади, а это означает приближение решающего периода - конца финансового года. Для крупных институциональных игроков этот период означает начало предновогодней фиксации прибыли, сведение годовых бухгалтерских отчетов, а также собрания акционеров, на которых оговариваются инвестиционные программы будущего года. Для спекулянтов этот период времени означает возможность неплохо заработать, воспользовавшись оживлением и присоединившись к установившейся тенденции. Валютному рынку не чужд предновогодний бум, поэтому в настоящий момент мы считаем весьма актуальным обсудить перспективы курсов ключевых валют.

Мы сразу упростим себе задачу, поскольку не будем ставить целью прогнозирование каких-либо конкретных уровней на конец года. Мы предпочтем размышления с позиции торговых диапазонов, которые очень присущи валютному курсу евро/доллар. Ряд валютных экспертов, не мудрствуя лукаво, предпочитает обозначать торговые диапазоны по психологическим техническим отметкам, например, 1.25/1.30, 1.30/1.35, 1.35/1.40 и т.д. Мы не оспариваем правомерность такого подхода, но предпочитаем определять диапазонные границы так, как это позволяет нас сделать график, что и продемонстрировано ниже.




В настоящий момент курс сохраняет текущий диапазон 1.38/1.43. Поэтому нас интересует ответ на следующий вопрос: Где будет курс к концу декабря текущего года? В текущем диапазоне, в диапазоне 1.38/1.32 или же в диапазоне 1.43/1.46?

Мы присоединяемся к мнению тех экспертов, которые считают, что в текущих экономических условиях потенциал достижения уровня 1.46 или даже 1.50 более высок, нежели вероятность возвращения к 1.32. Если мы возьмемся рассуждать об экономической ситуации в еврозоне, то список положительных статистических факторов окажется довольно велик. При этом мы к нему сможем добавить позицию монетарных властей в лице ЕЦБ, который до сих пор сохраняет "бдительность" в отношении инфляции. Напротив, перспективы американской экономики не позволяют нам строить оптимистичные прогнозы. Лучшее, на что мы могли бы пока рассчитывать, это то, что в самое ближайшее время экономическая ситуация перестанет ухудшаться, а Федеральный Резерв не станет снижать ставку и будет снова выдерживать паузу в цикле ужесточения монетарной политики.

Глупо отрицать устойчивый процесс замедления экономики США, поскольку этот факт официально признан Федеральным Резервом, о чем неоднократно говорилось в нескольких заключительных инструкциях, выходящих по факту завершения очередного заседания FOMC. Примечателен тот факт, что мы привыкли к былой крылатой фразе: "США - локомотив мировой экономики". Похоже, смысл этого утверждения начал сдавать свои позиции, так как мы не наблюдаем в наличие замедления мировой экономики на фоне замедления экономики США. Роль "локомотива в единственном лице" сменилась группой регионов, который продолжают поддерживать экономический рост. Даже кризис ипотечного и кредитного рынка в США не вызвал аналогичного по масштабам кризиса в других государствах.

Проблемы американской экономики обуславливают формирование следующей тенденции. Сначала мировые инвесторы начинают искать новый рынок активов для размещения своих средств. Найдя такой рынок, они начинают покупать валюту того государства, где расположен этот рынок, чтобы начать процесс приобретения активов. В итоге Центробанк данного государства получает колоссальный наплыв долларовой массы, который нарушает стабильность и уровень риска его резервов. У Центробанка возникает потребность в диверсификации собственных валютных резервов, и эта потребность удовлетворяется за счет продажи "лишних" долларов против альтернативных валют, коими выступали евро, британский фунт, австралийский доллар, канадский доллар и т.д. В указанной группе валют, безусловно, лидировал и продолжает лидировать евро.

На примере Китая, а также многих других стран Азии, Ближнего Востока, а также стран Латинской Америки мы могли наблюдать ситуацию, которая описана выше. Эта тенденция должна прекратиться, чтобы мы могли начать говорить о завершении глобального падения доллара. Другими словами, пока вышеописанная тенденция остается в силе, мы можем рассуждать лишь о корректирующем укреплении доллара, но не можем вести речь о смене тенденции. Когда мировые инвесторы сокращают в своих портфелях долю рисковых активов, то это оказывает давление на евро и приводит к корректирующему укреплению доллара. Но фундаментальные перспективы мировой экономики остаются позитивны, поэтому инвесторы будут продолжать искать для вложений активы с повышенной степенью риска. Это будет поддерживать европейскую валюту и вызывать уныние у доллара.

Мы не видим причин, которые могли бы кардинальным образом изменить сложившуюся ситуацию до конца текущего года. В своих недавних аналитических комментариях мы определили свои ожидания курса пары евро/доллар в диапазоне 1.43/1.46 и до сих пор остаемся при своем мнении. Этот диапазон уже был протестирован, но попытка закрепиться в нем оказалась неудачной. Мы ожидаем повторного тестирования, однако не уверены в том, что это тестирование в отличие от первой попытки будет успешным. В этом случае курс к концу декабря останется в области верхней границы текущего диапазона.

Мы неоднократно подчеркивали, что не оставляем без внимания техническую картину долгосрочных графиков пары евро/доллар, которая пока не предоставляет сигналов, позволяющих вести рассуждения о развороте тренда ослабления американской валюты. С точки зрения фундаментальных перспектив мы хотели бы отметить следующее. Первоначальными сигналами завершения текущей тенденции и становления тенденции роста доллара для нас будут: 40-процентное падение сырьевых цен, падение темпов экономического роста в Китае и Индии (в размере 3/4 процентов в годовой статистической базе). В качестве сигналов продолжения слабости американской валюты мы будем рассматривать предстоящие ежемесячные данные по притоку капитала в США. Если цифры сентября и октября будут подтверждать негативную тенденцию оттока капитала, наблюдавшуюся в августе, мы будем склонны пересмотреть наши ожидания в отношение курса евро/доллар на конец декабря в пользу верхней границы диапазона 1.43/1.46. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс