Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





ФРС снижает ставки, пока ЕЦБ вздыхает над инфляцией. Кто прав?

Валютный рынок

FIG.1Как вы думаете, мы стоим на краю рецессионной пропасти? Или все же нас подстерегают проблемы с инфляцией? Когда я вернулся из Норвегии на прошлой неделе, мои руки тут же потянулись за копией европейского издания Financial Times. Заголовок на передовице не предвещал ничего хорошего: "Инфляция в Еврозоне взмыла до 14-тилетнего максимума". Можете назвать меня старомодным, но резкий рост инфляции не вызывает во мне никаких приятных ощущений. Когда я был маленьким, инфляция в Великобритании достигала 20% в год. Тогда я задался вопросом, неужели и Еврозону ожидает такая же судьба? К счастью, инфляция в Еврозоне - это пока нечто из другой области. На самом деле всплеск инфляции в январе был, если примерить прошлые стандарты, достаточно скромным.  Если совсем уж все преувеличить, то FT посвятила свою статью росту инфляции с 3,1% в декабре до 3,2% в январе. Сидя в заиндевевшей тундре, мысли о которой возникают всякий раз, когда смотришь из окна аэропорта в Осло, мне лично было трудно поверить, что подобный рост может для кого-то послужить признаком серьезного перегрева в экономике.


Тем не менее, для Европейского центрального банка (ЕЦБ) такой результат - действительно хороший повод задуматься.  Ведь ЕЦБ определил свою цель по инфляции таким образом: "рост гармонизированного индекса потребительских цен в Еврозоне не должен превышать 2% в годовом исчислении. Стабильность цен должна определяться на среднесрочную перспективу". Поэтому неудивительно, что для некоторых членов ЕЦБ, преимущественно германского происхождения, последние известия об инфляции оказались достаточным поводом для того, чтобы просыпаться среди ночи в холодном поту: если бы решение зависело только от них, то они, скорее всего, не раздумывая подняли бы ставку на одни-два пункта. Однако такой подход никак нельзя назвать правильным. Явная ссылка на "среднесрочную перспективу" указывает на то, что Европейский центральный банк, как и все остальные Центробанки, оставляет за собой право быть гибким при решении инфляционных проблем.  


Нет сомнений в том, что ЕЦБ в преддверии выхода данных по оплате труда в Германии станет предупреждать об опасности излишнего самоуспокоения тех, кто не видит ничего особенного в отклонении инфляции от запланированного уровня.  Последнее, чего хочет ЕЦБ, так это демонстрировать свое одобрение роста заработной платы, поскольку это может разогнать инфляцию. Однако давайте разберемся, насколько на самом деле серьезна угроза роста зарплат. Во-первых, хотелось бы отметить, что все основные аргументы ЕЦБ сводятся к Германии, которая, хотя и является самой крупной экономикой Еврозоны, однако, как ни крути, не составляет ее большую часть.  Во-вторых, даже если заработная плата все-таки вырастет, это необязательно должно повлечь за собой рост инфляции. Экономика Еврозоны, как известно, замедляет темпы развития. Поэтому в таких условиях увеличение заработной платы, скорее, может привести к повышению уровня безработицы, а не к росту инфляции. А если я ничего не упустил, то рост безработицы не является головной болью ЕЦБ.


В то время пока ЕЦБ отказывается от снижения процентных ставок, Федеральная резервная система делает это с завидным упорством и интенсивностью, несмотря на показатель инфляции в 4%. По гипертрофированным меркам Financial Times такая цифра вполне заслуживает названия "гиперинфляция". Однако перед лицом общей опасности ФРС и ЕЦБ предпринимают абсолютно разные действия. Один прислушивается к тем, кто выступает за повышение ставки каждый раз, когда уровень инфляции превысит 3%. Другая готова пойти на поводу у тех, кто предлагает невиданные темпы снижения ставок, несмотря на инфляцию, перевалившую за 4%.  Давайте представим себе вечеринку, где хозяевами являются господа Трише и Бернанке. Может ли быть такое, что, немного захмелев, члены двух центральных банков завяжут словесную (а может быть вовсе и не словесную) потасовку, обвиняя друг друга в ошибочном курсе монетарной политики? А что будет, если и члены Комитета по монетарной политике Банка Англии тоже окажутся среди приглашенных? Произойдет ли между ними раскол, когда одни присоединятся к Комитету по операциям на открытом рынке, тогда как другие предпочтут общество представителей Бундесбанка? А остальные останутся стоять в центре комнаты, не зная, кого бы выбрать?
Ну а если серьезно, то я немного не справедлив к этим многоуважаемым господам.  Рынок недвижимости США уже два года как пребывает в состоянии кризиса. А в пятницу стало известно, что уровень безработицы снизился на 17 000 в январе, что стало первым снижением за четыре с половиной года.  Признаки замедления в Еврозоне не такие уж и страшные, и даже в Великобритании рынок недвижимости лишь недавно стал вызывать беспокойство.  Поэтому вполне закономерно, что у ФРС гораздо больше поводов для волнения, чем у ЕЦБ и Банка Англии. Кроме того, ЕЦБ  и Банк Англии всегда могут оправдаться тем, что Федеральная резервная система уже давно перестала обращать внимание на инфляцию. И, хочу вам сказать, недостатка в аргументах у них не будет. В течение нескольких лет уже в этом десятилетии ФРС следила только за так называемой "чистой" инфляцией, напрочь игнорируя такие потенциально склонные к волатильности показатели, как цены на продукты питания и энергоносители. В большинстве случаев такой подход доказал свою состоятельность. Цены на продукты питания и энергоносители, однако, оказались вовсе не волатильными, они все время двигались только в одном направлении - вверх, и все из-за повышенного спроса на сырье со стороны быстроразвивающихся стран, таких как Китай и Индия.  Включение этих факторов говорит о том, что недавний показатель инфляции, опубликованный ФРС, был, мягко говоря, не совсем точным.


И в самом деле, чрезмерная дружелюбность монетарной политики, проявленная в последнее время, может быть не столько является средством борьбы с инфляцией, сколько направлена на налаживание ситуации на рынке недвижимости, где до сих пор существует неразбериха с субстандартным кредитованием. Если это так, то зачем же критиковать ЕЦБ и Банк Англии за то, что они не торопятся следовать примеру ФРС? На мой взгляд, всем трем банкам следует тщательно поразмыслить над следующими тремя основными вопросами. Во-первых, им надо определить степень уязвимости собственных экономик к субстандартному кризису. И хотя реакция на него - это чисто американское явление, сам кризис, как мне кажется, уже хозяйничает по обеим сторонам Атлантического океана. Заемщиков по системе субстандартного кредитования хватает и в Великобритании и Испании. При этом инвесторы в ценные бумаги, обеспеченные активами (бумажки, которые и стали причиной пожара на рынке недвижимости), те самые, кто сейчас теряет деньги, в большинстве своем являются европейцами. А банки находятся под давлением не только в Нью-Йорке. Мы с вами, как мне кажется, являемся свидетелями начала кризиса кредитного рынка, который принимает трансатлантический характер.


Во-вторых, им следует подумать о макроэкономических последствиях субстандартного кризиса. Сейчас легко сказать, что Германия, например, не особо пострадала (если не брать в расчет прошлогодние проблемы, с которыми столкнулись IKB и Sachsen LB).  Однако так могут говорить только те, кто не хочет вспоминать об уязвимости Германии в вопросах торговли. Германия ведь представляет собой экономику, которая чувствует себя хорошо, когда и другим хорошо, а если что-то не так, то она принимает на себя удар за шестерых. И, наконец, центральные банки должны анализировать инфляцию с упором на среднесрочную перспективу. Да, в данный момент инфляция немного выше нормы. Однако было бы ошибочным сейчас волноваться только об инфляции, и молча наблюдать за тем, как рушится финансовая система. Именно этим, как мы помним, в 90-е годы занимались японцы перед тем, как их экономика свалилась в дефляцию. Борьба с инфляцией, как видим, иногда может зайти слишком далеко. Таким образом, я считаю, что и ЕЦБ, и Банку Англии следует сократить ставку на этой неделе. Хотя, скорее всего, моему совету последует лишь Старая Леди с Триднидлстрит (Прим. Profinance.ru: согласно прогнозам, в феврале ЕЦБ оставит монетарную политику без изменений, а Банк Англии понизит ставку на 0,25%).


Стивен Кинг, управляющий директор HSBC stephen.king@ hsbcib.com
По материалам The Independent

Forexpf.Ru - Forex News / Новости Форекс
05.02.08 13:27  |  Доллар/франк. Технический взгляд 05.02.08 14:47  |  Бремя отрицательной статистики нависло над евро
Комментарии (всего 36)
 
14:25  Aragorn: 1нах!
14:26  Aragorn: А хде усе?
14:26  alruza: образ печальной рыбы
Все смешалось: люди, кони, лоси..
14:26  ComDiv: Aragorn 14:24 С творениями Мастерфорекса я ознакомился года полтора назад как раз по совету одного из участника этого форума. Мнение сво
14:27  Aragorn: А хде товарищщщ Комдив-Мастерфорекс?
14:27  ComDiv: Мнение своё уже высказывал. Второй раз не буду...
Но Вы меня с кем то путаете! Я не писатель, я читатель)))
14:28  haba: Тут пуля просвистела и ага.... С)
14:28  Хозяин тайги: Тимурка//У тебя же были продажи по еврофунту,прикрыл?
14:28  Aragorn: ComDiv 14:26 Я понял, вы придерживаетесь того же взгляда на рынок?
14:29  SashaSy: ComDiv 14:27 ))))
14:29  krokodil52: День то какой хороший, Приветствую, всем профитов!!:)))
alruza 14:26 , Саша всетаки Юг, это есть хорошо!!!:)))
14:30  Aragorn: alruza 14:26 Саш, ничего не смешалось, все нормально. Как в анекдоте. Сейчас медленно спустимся и (в кавычках) все стадо!!!!!!!!!!!!!
14:30  Timurka: Хозяин тайги я тогда продал в 3 раза больше обычного, это хорошо с карточки деньги сразу доложил, а вчера на 0.7489 прикрыл все, на 0.7516 продал заново, теперь совсем немного и вот снова закрыл
Думал сейчас может купить
14:30  образ печальной рыбы: alruza 14:26 страшное дело ..... , эти смешивания .....
14:31  krokodil52: haba 14:28!:(, Влад, прекрати, тут с пулями, антилопу спугнешь!!:)))
14:32  Хозяин тайги: ComDiv\\Да это заметно,мне выбили покупку фунтокиви шипом в две фиги.Беру лоу фунта,делю на хай киви, и результат на фигу отличается от лоу фунтокиви.Я знаю, что такие котировки - просто мошенничество,но разбираться с каждым случаем сил и желания нет.Надо было либо учитывать эту наглость,либо "воздержаться от поездки".Спасибо за инфу.
14:33  ComDiv: Aragorn 14:28 Нет.
Он подметил, причём достаточно верно, некоторые особенности фукционирования казино. Но, во-первых, не всё рассказал, а во-вторых, пытается использовать свои знания для личного обогащения продавая их. Но я уверяю Вас, что если Вы попробуете реализовать его систему на объёме в 5 млн. баксов, то шансов выиграть совсем нет!
14:33  alruza: krokodil52
Кроки! Безбилетников туда много...
Aragorn Петя! Смешалось время суток: день у меня уже стал вечером...у в кабинета нет окон..вот я и здороваюсь с людьми: добрый вечер среди дня..:):)
14:34  Aragorn: Господин Комдифф, я вас не с кем не путаю. С мнением Вашим знаком, благо есть такая функция как ПСС. Интересна Ваша цель пребывания на форуме только и всего, НО с аргументацией. Буду очень благодарен.
С уважением Петр!
P.S. При ответе прошу считать, что мой стаж на форексе равен примерно двум месяцам!
14:37  haba: krokodil52 14:29 Крок а то ;))) Я вобще стя удивляюсь все крокодилы как крокодилы Нил, ну там Амазонка на худой конец ....
14:37  образ печальной рыбы: alruza 14:33 А где же окна ???????????
14:37  Aragorn: alruza 14:33 Саш тоггда тебе ДОБРЕЙШЕГО времени суток, какое только существует в природе!!! Я уверен, что наш мир жив только благодаря людям твоего склада!!!! Больщущих успехов тебе Саша!!!!!!!!!!!!!!!
14:39  beton: Привет участникам форума! -:))
Хозяин тайги 14:13 Timurka\\Тимурка,если у тебя руки чешутся,почеши что нибудь другое(с).Покупать надо от поддержки.Ближайшая 7395.Курс и на текущих может развернуться,но ты же должен грамотно в рынок входить,а не как Романов.
Хозяин! Вопрос от зеленого новичка: как ты рассчитывается или получается другим способом значение поддержки. Ну, буквально в двух словах. Я не про твои секреты. -:)) Вопрос, конечно, дураций. Но тут в форуме читаешь: у одного одни уровни, у другого другие. Через построение каналов что ли?
14:40  Aragorn: Кроки, здорово земляк!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Удачной тебе недели, дружище!! Евро то падает! Очень благостная ситуация! Надеюсь ты в продажах!"
14:42  haba: krokodil52 14:31 Фсе... забил чопик в ствол.. только нож и зубы :)))))
14:42  alruza: образ печальной рыбы Окон нет вообще: такая планировка помещений
Aragorn Петр! Спасибо тебе за такие слова, но я не совсем такой. как может показаться..имею кучу недостатков и консервативных моделей поведения..но могу и взорваться... в общем - не подарок :):)
14:43  Aragorn: beton 14:39 Я хоть и не хозяин, но могу сказать, что уровни рассчитываются от невозможности цены преодолеть тот либо иной уровеь, а также от значений Фибоначчи. ИМХО мой взгляд.
14:44  krokodil52: Aragorn 14:40, здоров будь!, дык, я по рекомендации Сани-alruza, еще в пятницу билеты на этот экспрес взял!!!
14:45  Timurka: beton так там же 23.8, и 1 раз ее уже "потрогали"
14:46  Aragorn: alruza 14:42 Саш, нормально все, негатив должен где-то выходить. Соглоасно моему мониторингу страдает бедняга Томм, а он чуть ли не кандидатскую на выходных написал.
14:47  Finek: Добрый день!
alruza, привет! как успехи ?
14:49  Хозяин тайги: beton\\Мне даже странно.Какие секреты.Открывай график дни,Н4, чертишь по хаям и лоу горизонтали, а также по хаям и лоу наклонные прямые.Кроме того уровнями являются фибо на тайм фреймах от Н4 до недель или месяцев.Уровнями могут быть и "кривые" - скользящие средние.Почитайте книжки.Как я в двух словах опишу.Медианы хорошо Романов,кстати чертит.Я тоже.Часто работают.
14:49  krokodil52: haba 14:42, Влад, и это прально, в сваре прикладом тоже , пойдет!!!:))
14:50  Aragorn: krokodil52 14:44 Ну Саня то наш человек, плохого не посоветует!!!! Я вот в раздумьях? То ли продать Киви то ли не продавать!! Где наша очаровательная невеста из солнечной Америки?
14:51  beton: Timurka 14:45 Это уровень фибоначчи? А от чего?

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: