Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Доллар: король умер, или да здравствует король?

Валютный рынок

FIG.1От темпов восстановления доллара в течение последних нескольких недель просто захватывает дух. Для сравнения достаточно вспомнить о том, что евро понадобилось добрых шесть месяцев, чтобы продвинуться от отметки 1.44 до рекордного максимума 1.6050. А потерял он все с такими усилиями добытые пункты чуть более чем за шесть недель. Стремительность роста доллара в период с середины июля приняла исторический размах, она отражает мощный скрытый спрос на американскую валюту. Темпы и масштабы движения просто поражают, а технические индикаторы предупреждают о рисках технической коррекции. Однако за последние несколько недель такие сигналы стали делом привычным, они побуждают средне и долгосрочных инвесторов и хеджеров подождать до лучших времен, чтобы начать покупать доллары. К сожалению, пока хороших возможностей не представилось.

У катализатора данного движения отнюдь не техническая природа, он является производным рыночного позиционирования. За последние несколько лет у реальных игроков, а также у спекулянтов, использующих кредитное плечо, скопилось огромное количество коротких долларовых позиций, длинных позиций в других валютах (особенно европейских и развивающихся стран), длинных позиций на фондовых и сырьевых рынках.  Некоторые активно работающие трейдеры и спекулянты сумели скорректировать свои позиции, некоторые были вынуждены сократить свои долларовые позиции из соображений управления рисками (по стопам). Другие, включая реальные счета и счета с кредитным плечом, раскачиваются значительно дольше, или же предпочитают воздерживаться от резких разворотов на 180 градусов, полагая, что это очередная коррекция в рамках текущего тренда. То, что создавалось годами, не может быть разрушено за несколько недель. С конца прошлого года мы уже неоднократно повторяли о том, что циклическое снижение доллара подходит к концу. До конца июля или даже начала августа, наша правота не была очевидна. Однако переломный момент стал результатом совместного действия трех факторов: дальнейшее развитие процесса отказа от использования кредитного плеча, разгромный провал идеи разрыва взаимозависимости экономик, осознание ЕЦБ того, что риски ослабления экономки, о которых говорилось уже давно, наконец, материализовались.

Важно: восстановление доллара не имеет ничего общего с тем, что происходит в США. Да, действительно, в последнее время несколько опубликованных отчетов оказались лучше, чем ожидалось, а темпы роста за 2 квартал были пересмотрены в сторону повышения до ошеломляющих 3.3% г/г. Однако все в один голос заявляют о том, что экономика не будет долго развиваться такими высокими темпами и уже в 3 и 4 квартале они снизятся до 1% в год. Более того, укрепление доллара происходит на фоне снижения ожиданий относительно повышения ставки ФРС. Не далее, как в конце июля декабрьские контракты на ставку по федеральным фондам отражали 100% уверенность в том, что к концу года ставка будет повышена хотя бы на 0.25%, а также не исключали вероятности еще двух повышений в дальнейшем. Теперь же инвесторы почти так же твердо уверены, что ничего подобного не произойдет. Если посмотреть на индекс на своп овернайт в тот день, когда евро достиг своего максимума против доллара, можно заметить, что индикативные цены указывали на то, что рынок ждет повышения ставки по федеральным фондам на 32 базисных пункта в течение 12 месяцев. Сегодня он находится на тех же уровнях, опустившись после движения к 85 б.п. в начале августа.

Однако еще более существенный сдвиг произошел в ожиданиях относительно ставки ЕЦБ. В течение большей части первого квартала наш прогноз по снижению ставки Европейского центрального банка разделяли большинство участников рынка. Индекс на своп овернайт начал указывать на ожидания повышения ставки в середине апреля, а к началу июля он уже отражал уверенность в ужесточении на 100 базисных пунктов в течение следующих 12 месяцев. ЕЦБ повысил свою ставку на 25 б.п. в начале июля, однако, падение экономической активности во 2 квартале и признаки дальнейшего ослабления в 3 квартале заставили индекс развернуться в сторону снижения ставки, даже несмотря на то, что руководство Банка по-прежнему выражает обеспокоенность вторичными инфляционными последствиями высоких цен на сырье и требованием профсоюза IG Metall (Прим. Profinance.ru: самый крупный профсоюз в Еврозоне) повышения зарплаты на 7-8%, индекс отражает ожидания снижения ставки на 50 б.п. С середины июля евро упал на 10%.

Индекс на своп овернайт в Великобритании рисует аналогичную картину. С середины мая и до середины июля индекс склонялся к повышению ставки Банка Англии. Он достиг своего апогея в середине июля, отражая уверенность в повышении ставки на 75 базисных пунктов. Теперь он учитывает снижение ставки почти на 100 базисных пунктов. С середины июля  фунт упал против доллара почти на 12%. Конечно, ни ЕЦБ ни Банк Англии в ближайшее время не снижал ставки. Но рынок словно говорит: мы считаем, что вам нужно снизить ставки и, раз вы это не делаете, мы сделаем это за вас. Это происходит посредством резкой девальвации соответствующих валют. Индекс фунта, взвешенный по торговле, с середины июля упал почти на 6% (и сейчас находится вблизи своих минимумов за последние 12 лет). В свою очередь, торгово-взвешенный курс евро за то же время упал на 5%. Экономисты могут расходиться во мнениях относительно масштабов эффективного ослабления, но, как минимум, это означает ослабление монетарных условий на 50 базисных пунктов в обеих экономиках.   

А рост доллара - это обратная сторона медали. Взвешенный по торговле индекс доллара, рассчитываемый Банком Англии, с середины июля вырос почти на 7.5%. Это равнозначно ужесточению монетарных условий на 50 базисных пунктов, даже при условии того, что ФРС не делает никаких шагов в этом направлении. Первая волна того, что должно стать циклическим укреплением доллара, не была основана на улучшении экономических условий в США. Однако в этом нет ничего уникального. Ранее, в начале года, евро рос на фоне пессимизма относительно экономики США, а вовсе не на фоне эйфории по поводу экономики Европы. Следующую фазу укрепления доллара, которая, вероятно, начнется уже через несколько месяцев, будет стимулировать восстановление американской экономики. Дело не только в том, что Штаты первые начали сдавать позиции, поэтому должны первыми встать на путь восстановления. Просто США способны на более гибкую политику, что является залогом успеха. Рассмотрим простой пример. ФРС смягчила требования к обеспечению, но ЕЦБ расширил диапазон допустимого обеспечения, вплоть до инструментов, которые на 5 пунктов ниже самого высокого рейтинга ААА. Это привело к массовому кредитованию у ЕЦБ (467 млрд. евро на прошлой неделе), поскольку, есть информация о том, что некоторые участники создают инструменты исключительно для того, чтобы использовать их в качестве обеспечения. ЕЦБ, естественно, не в восторге от таких игр с системой, поэтому объявил о том, что стоимость подобной деятельности значительно возрастет. Сумма, которую Банк готов одалживать сверх номинальной стоимости обеспечения называется  дисконт ("haircut"; Прим. Profinance.ru: величина превышения стоимости обеспечения над суммой денежных средств, предоставляемых/получаемых по кредиту посредством уменьшения стоимости обеспечения). В последнее время дисконт составляет 2%, однако Банк грозит повысить его до 12%. Возможно, это разумно с точки зрения политики, но это никак не будет способствовать наведению порядка в балансовой отчетности Банка.

Все это происходит на фоне выпрямления кривой доходности, что также не способствует нормализации баланса. Движение доллара, события на развивающихся рынках и рынка сырья еще не закончены. Корректирующие движения недолговечны и незначительны. Реальное экономическое влияние восстановления доллара на экспорт и общее состояние экономики почувствуется не сразу, поскольку цены на товары корректируются значительно дольше, чем цены на деньги (см. эффект кривой J).  Гораздо большую угрозу для экспорта США представляет охлаждение мировой экономики. Достаточно вспомнить, что экспорт США уверенно рос во второй половине 1990-х годов, когда доллар укреплялся на фоне уверенного внешнего спроса. Возможно, доллар и не король всех валют, но его могущество по-прежнему велико.

Марк Чандлер
Глава отдела валютной стратегии
Brown Brothers Harriman Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс
15.09.08 05:27  |  Доллар начал неделю с резкого падения 15.09.08 09:38  |  Евро/доллар. Технический взгляд
Комментарии (всего 44)
 
07:04  Ufolog: Вот, Лехман и подложил банановую кожурку баксу :)

Утренний спекулям.
07:13  endm: Ufolog 07:04 )) кажурищу
07:17  Ufolog: Баксо/йен дожмут в район 105... там спрос найдется... Евро/бакс в район 1,45 там найдутся офера :)
07:17  TNT_II: Всем утренний!!!
Да... по мажорикам меня натянули красиво (((
Теперь неделю околупываться буду(((
07:26  politex: какбы рискуя ишшо одним депозитом продал фунт 1.8116 (уже за сёня спалил мелкий депо продав 1.8050)
07:37  Ufolog: Продажа по 1,8116 нормально ...смотря, где стоп и профит :)

(хотя интереснее продать около 1,8165 :)))
07:44  futbich: Утрений хай!Ну чо по евро дол гэп закроем?
07:46  endm: politex 07:26 у тебя их сколька, еси чо можна стопы ставить;)
07:52  Атлантида: futbich 07:44 А зачем собстно? Пока так хорошо
07:55  Атлантида: Жизнь полна парадоксов, доллар дешевеет одновременно с нефтью. Бред!
08:03  Атлантида: endm 07:46 :)
08:04  VLD: politex 07:26 500:1
08:12  futbich: Атлантида 07:52кому как!Я поставил на закрытие гэпа
08:16  Евролат: Атлантида 07:55 Не нефтью единой..... дружок.... Лехман бразерз сення рулит...Харошая такая финансовая кантора....:))
08:23  Евролат: походу, если Мериил обьединяется с БОА, то, Лехманов америкосы решили слить... И Пральна!" Боливар не вынесет двоих!!"
http://www.bloomberg. com/apps/news?pid=20601087&refer=home&sid=a2WYugU7rheY
08:23  рыбак: господин Чандлер, то о чем вы пишите, мы обсудили добрых три недели назад и назвали последствия и цели. под данной статьей своей надо было поставить (с) и рядом компанию откуда вы все это дело прочитали: "Профинанс".
08:25  рыбак: всем доброго утра и отличного настроения! админам особое почтение! Миша Шульгин и Дима Полин форева!!!

в понедельник говорить ничего не принято, посему просто подтягивайтесь к горячему чаю :)
08:29  Евролат: рыбак 08:25 Димыч, привет. мот, в понедельник и не принято...но, сення, интересный понедельник должон получиться. такая картинка складывается.. еще вот европа не проснулась.. проснется-офигеет... а у Япаф , ваабще выходной... проста, класс!! :)
08:30  рыбак: VLD 06:34 жму руку ! давненько ты не заглядывал на огонек :)
08:33  Евролат: как сказали бы Лолита и Саша :"Лехман бразерз- атличная кумпания!!!! .... ат других"!
08:34  Атлантида: futbich 08:12 Насчет кому как вы правы. Мне например хочется застарелые лонги на 44 и 45 фигурах закрыть в плюсе.
08:34  рыбак: Евролат 08:29 здорово дружище. а что Европа? Европа продолжит от страха :) если от текущих хотя бы одну/две фигуры уронят, чтобы подобрать пассажиров - считай можно в церковь бежать и свечки ставить за здравие всех трейдеров :))) жму руку !
такая вот у меня имха с утра непростая :)))
пойду чай пить...
p.s. Мак Сереж с профитом! Сашке Алрузе кошелек распухло, даже на чай не заходит - видать считает сидит :)
мои поздравления тем, кто успел снять с такого неплохого движения!!!
08:43  Ufolog: Продадим фунта пожалуй (по 1,8040, цель 1,7840) ... на росте еще продам
08:44  Евролат: рыбак 08:34 Согласен.Судя по пятничному движению, барыги уже заранее договорились слить Лехмана... и время выбрали подходящее- ведь надо фиксить позы от 1.60 по евре, да еще и с переворотом.. и япы под ногами не путаются... короче, красиво работают ребята, ничего не скажешь.... а свечки уже мона ставить.. правда не всех, но очень многих....
08:48  рыбак: Евролат 08:44 мда одно жаль, что все пошло ни так, как говорила обворожительная Николь :) она ведь хотела чтобы росло, но потихоньку, чтобы тот волчок (интересная фигура в тех анализе и в семейных отношениях) развивался не так стремительно :)
хотя надо ей отдать дань уважения, курс она назвала четко сначала 77, потом говорит 80. молодец, отлично в лонги влезла это чудо-женщина!
08:48  SSV: Доброе утро!!
всем профитов-тем более после таких гепов всегда есть что урвать у рынка))
08:49  endm: рыбак 08:48 тот валчок в семейных атнашениях))) пат сталом

приветствую!
08:51  рыбак: и ведь что самое интересное возвращаясь опять-таки к разговору трехнедельной давности, у трейдеров всего мира опять все тот же вопрос: что страшнее замедление эк роста в Европе и Англии или крах финансовой системы США?
вот с такими нелегкими мыслями я и начну рабочую неделю.

всем удачи и счастья!

p.s. Сергею Викторовичу жму руку !
08:53  рыбак: endm 08:49 да я сам ржу как конь :) приветствую тебя дружище !
08:57  Ufolog: Давайте фунта с евро еще разок поднимем к хаям дня...можно чуток (30 пипок) выше и поселлим серьезно уже :)))
09:04  endm: Ufolog 08:57 ну нах паднимать там гиря нифтиная на шее балтаица))
09:05  Ufolog: 40 пипок - тоже профит... пока вне рынка... на росте к 1,81 фунта продам...на падении к 1,7850 куплю.... внутри диапазона натыкано ордеров расколбасных...
09:07  Ufolog: endm 09:04 Ufolog 08:57

Гиря гирей, а точку входа по-красивее хочется :)

Удачи тем, кто в рынке. Классных профитов и подъема депо :)
09:09  krokodil52: Доброе утро!
endm 08:49, здорова!, рыбак 08:53 , Дима Приветствую, рад видет!!:))))
SSV 08:48, взаимно!:))
Слышь, Дима, ты не в курсе, мск обл. г. Железнодорожный, тоже Кашенко обслуживает, клиент есть!!:))))))???
09:10  SSV: рыбак 08:51 Дим,привет!!Надо уходить в рублянь-смеюсь)))Пошли чай пить-обожаю грей,особенно маброковский))
09:14  endm: krokodil52 09:09 приветствую!
09:26  politex: вот смотрю я на свои 62п профита и думаю, закрывацо или нет? профит почти равен слитому первому депо с утра =) а мош стоять до последнего...
09:26  рыбак: krokodil52 09:09 привет крокодильчик, с добрым утром ! нет брат мой, в городе Железнодорожный есть своя больничка, это как по примеру в Люберцах Белые Столбы, так и в Железке ну к примеру Голубые дали :))) упал нах, поднимите меня под руки :)))
09:28  рыбак: SSV 09:10 :) Сереж, смех смехом, а мы поглядим как сегодня будет действовать на торгах ЦБ РФ :)))
09:41  Nekrus: Дароф Други..
09:42  krokodil52: рыбак 09:26, Дима , понял, спасибо, за справку, выясним, поможем, нймем санитаров из "Голубого попугая", хи:), оплатим лечение, форумяне уже средства собирать начали!!:))))))) всем удачи, пока, здоровы будте!!, эх, вот друзей и теряем!:(((
09:43  SSV: рыбак 09:28 Как обычно-бодро!!Хорошая мина при плохой игре-тоже дело,к тому же бюджет рассчитывался исходя из цены 52 или 65 баксов,так что дела не столь уж плохи
09:48  krokodil52: Nekrus 09:41, Сергей, привет таричек, жму руку!, успехов тебе и прифитов!:))

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: