Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





По рынку бродит большой медведь

Фондовый рынок

FIG.1В конце 1964 года индекс Dow Jones Industrial Average торговался на уровне 874.1. Семнадцать лет спустя, несмотря на стремительный рост инфляции, его среднее значение достигло лишь 875. Фондовый рынок дрейфовал в вялотекущем медвежьем тренде, который доводил инвесторов до отчаяния. Ближе к концу этой эпохи медведей издание Business Week провозгласило "Смерть акционерного капитала". Кажется, что сейчас мы пребываем в самой середине одной из тех фаз, которые комментаторы любят называть уникальными, в противовес циклическим медвежьим рынкам. В целом, 20 век можно разделить на шесть фаз: медвежье господство в 1901-21, 1929-49 и 1965-82, и бычье господство в 1921-29, 1949-65 и 1982-2000. Те, кому не повезло жить в медвежьи годы, вынуждены были наблюдать, как их сбережения превращаются в ничто. Акции продавали, предпочитая альтернативные способы инвестирования, например, государственные облигации (в первой половине века), или недвижимость и сырье (во второй половине, сопровождавшейся инфляцией). На бычьих же рынках инвесторы делали состояния доводя цены на акции до неприличных размеров.

Когда в 2000 году лопнул пузырь в секторе Интернет-компаний, стоимость акций была абсурдно высока. Роберт Шиллер в своей книге "Иррациональное изобилие", рассчитал исторический коэффициент ценаприбыль, скорректированный с учетом цикличности. Этот критерий подразумевает оценку средней прибыли за последние десять лет, скорректированной на инфляцию, что, несомненно, лучше традиционного коэффициента цена/прибыль, который не делает поправку на неустойчивость прибыли. В январе 2000 года коэффициент цена/прибыль с поправкой на цикличность по индексу S&P 500 составлял 44.3; предыдущий пик, на уровне 32.6, был достигнут незадолго до краха 1929 года. Это указывало на то, что рынкам есть куда падать. И в самом деле, цены на акции пережили длительное и глубокое падение. Например, в Британии индекс FTSE 100 снизился почти в два раза за период с декабря 1999 года по март 2003 года. На данном этапе в игру включились низкие процентные ставки, высокие корпоративные прибыли и привлекательная стоимость акций. Фондовые индексы начали четырехлетнее восхождение, которое позволило индексу MSCI увеличиться почти вдвое за период с марта 2003 по июнь прошлого года. Тогда смешно было думать, что рынки пребывают в середине длительного медвежьего рынка.  Однако сегодня, после падения акций на 41%, это предположение кажется более чем уместным. Вопрос в том, насколько более уместным. Индекс Dow 15 октября опустился ниже уровня 9000 - впервые с 1997 года. Иными словами, инвесторы, покупавшие акции в течение последних десяти лет, оказались ни с чем, за исключением дивидендов (которые в этот период были невысоки).

Почему это так важно? Существование медвежьего рынка не исключает возможность получить головокружительную прибыль за короткий срок. И в самом деле, 13 октября, за один день, Dow вырос на 936 пунктов - больше чем за первые 85 лет своего существования (он был основан в 1896 году). Самые лучшие годы в истории американского фондового рынка пришлись на 1933 и 1935 гг. - в самый разгар Депрессии. Медвежий рынок ведет себя как Люси в мультфильме ...Peanuts. Сначала главного героя убеждают ударить по мечу, а потом, в самый последний момент, выхватывают мяч. Также и здесь: сначала инвесторов убеждают в том, что медвежий рынок достиг своего дна, а потом цены акции падают с новой силой. В 1972 году Dow закрылся выше 1000, но лишь затем, чтобы к концу 1974 упасть до 616. Рост в 1975 восстановил его до 852, но потом, за следующие шесть лет его чистый прирост составил всего 23 пункта. И вот опять фондовые рынки достигли тех уровней, когда, с исторической точки зрения, стоимость акций кажется привлекательной и выгодной. В Америке, континентальной Европе и Великобритании дивиденды выше, чем краткосрочные процентные ставки - редкость за последние 50 лет. Среди управляющих фондами, опрошенных Merrill Lynch, по состоянию на 15 октября, 43% считают акции недооцененными. Это самый высокий показатель за последнее десятилетие.

Однако эти же самые управляющие не спешат хвататься за выгодную сделку. Около 49% отмечают, что из денежные запасы выше среднего - тоже рекорд. Такого рода паралич вполне типичен для затянувшегося медвежьего рынка. Даже если управляющие уверены, что полной экономической катастрофы удалось избежать благодаря спасению банков, они по-прежнему обеспокоены проблемой рецессии и возможными последствиями для корпоративных прибылей. (Pepsi - компания, входящая в группу производителей основных потребительских товаров, 14 октября опубликовала неутешительный прогноз по прибылям). Возможно, купившие сегодня акции через пять лет убедятся в своей правоте и дальновидности, но сейчас они боятся ошибиться (и потерять работу перед Рождеством). Не так-то просто изменить медвежью психологию инвесторов. В 20 веке самый короткий медвежий тренд длился 17 лет. Будем надеяться, что в 21 веке все пойдет быстрее.

По материалам The Economist

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс
21.10.08 17:08  |  Основные европейские фондовые индексы демонстрируют снижение 22.10.08 12:36  |  Золото. Технический взгляд
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: