Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Пару слов в защиту мрачной науки

Фондовый рынок


FIG.1Кажется, что многих разочаровывает работа современных экономистов, потому что они не смогли предсказать или предотвратить финансовый кризис 2008 года. Зачастую в прессе появляются интересные попытки рассмотреть проблему с макроэкономической точки зрения, или с позиции финансовой экономики. Однако, как правило, в них прослеживается позиция автора, который пользуется кризисом, как возможностью повторить свою критику, озвученную еще задолго до 2008 года. Так, например, макроэкономистов изображают, как представителей потерянного поколения, научившихся использовать бессмысленные и даже вредные математические модели и потерявших возможность разумно оценивать экономическую политику. Однако подобная критика полностью безосновательна и бесполезна. Эти нападки ни на йоту не приближают нас к ответу на вопрос: "Что общество в действительности может ожидать от специалистов в этой области, и насколько хорошо они выполняли свою работу в период текущего кризиса".

Чего у нас нет и никогда не было, так это набора моделей, при помощи которых можно спрогнозировать неожиданный обвал стоимости финансовых активов, наподобие того, что последовал за крахом Lehman Brothers в сентябре. В этом нет ничего нового. Эта истина была известна еще более 40 лет назад, это одно из важнейших следствий гипотезы эффективного рынка, в рамках которой цена на финансовый актив отражает всю доступную и имеющуюся на данный момент информацию по такому активу. Если бы у экономиста была формула, при помощи которой можно было бы точно предсказать кризис за неделю до его наступления, и если бы эта формула стала известной широким массам, цена на актив просто упала бы на неделю раньше. (В данном контексте, термин "эффективный" подразумевает, что люди используют информацию в собственных интересах и не имеет ничего общего с предпочтительным для общества ценообразованием; эти понятия часто путают).

Юджин Фама, один из основателей теории эффективного рынка (ТЭФ), сыгравший большую роль в ее популяризации, пришел к этому выводу путем простых теоретических примеров. Эта простота часто становится объектом критики, хотя ТЭФ применяется не только к этим гипотетическим случаям. Фама тестировал предсказания ТЭФ на динамике фактических цен. По сути, результат мог быть любым, но ему повезло. Проделанное им эмпирическое исследование был, поо сути, новым, поэтому он подошел к вопросу с особой тщательностью. Его результаты многократно проверялись на прочность под шквалом критики, которая делала их лишь прочнее. С годами обнаружились исключения и "аномалии" (когда речь идет о деньгах, даже незначительные отклонения имеют значение), но для целей макроэкономического анализа и прогнозирования они были слишком незначительными, поэтому не учитывались. Рассматривая теорию эффективных рынков в контексте принятия решений по экономической политике, мы должны усвоить главное: попытки найти регулирующий орган или Центробанк, который сможет выявлять и ликвидировать пузыри в зародыше - тщетны.

Одним из примеров неудачных макроэкономических симуляций является исследование Фредерика Мишкина, представленное летом 2007 года. Прогнозная модель ФРСб/США не смогла предсказать события сентября 2008 года. Но результаты симуляции представлялись не как гарантия того, что кризиса не будет, а как прогноз того, что может произойти в условия отсутствия кризиса. До краха Lehman, незначительные спады в послевоенный период зачастую сопровождались рецессиями. На фоне снижения активности в секторе жилищного строительства рецессия была весьма вероятна. Прогноз Мишкина представил весьма адекватную оценку того, что могло бы произойти, если бы главным или единственным катализатором экономического спада оставался бы рынок жилья. Посл банкротства Lehman, модели, аналогичные использованной Мишкиным, также давали, как потом оказалось, достоверную информацию о сокращении расходов в частном секторе в течение ближайших нескольких кварталов. Когда председатель ФРС Бен Бернанке предупреждал Министра финансов США, тогда Хэнка Полсона о том, какой опасности подвергает экономику банкротство Lehman, он знал о чем говорил.

Конечно, Мишкин осозновал возможность наступления финансового кризиса в 2007 году. Осознавал это и Бернанке. Но рекомендовать применение упреждающих монетарных действий в том масштабе, в котором они были предприняты позднее, все равно что резко свернуть с дороги, из-за потенциальной опасности, что встречный водитель заснет за рулем и вылетит на вашу полосу. Самое лучшее, что можно делать в такой ситуации, это внимательно следить за развитием событий. После краха Lehman, потенциальный кризис превратился в реальный и ситуация резко изменилась. Интерес к гос. облигациям стремился к нулю, а те, кто рассматривал снижение ставки, как единственный стимулирующий инструмент, доступный ФРС, были уверены, что монетарная политика себя исчерпала. Но Бернанке быстро переключился и начал накачивать банковскую систему наличностью, убедив Минфин сделать то же самое. Резервы коммерческих банков выросли с 50 млрд. на момент падения Lehman до 800 млрд. на конец года. Вливания в рамках программы выкупа проблемных активов добавили еще денег в финансовую систему.

Конечно, подобные действия весьма противоречивы по своей сути, но у них есть два неоспоримых преимущества: быстрота и возможность обратного хода. Они стали тем самым фактором, который помог ослабить панический спрос на ликвидностью и замедлить сокращение расходов со стороны бизнеса и потребителей. Сейчас рецессия находится под контролем и адекватные аналитики не прогнозируют и ничего напоминающего депрессию 1929-33 годов. И Бернанке и Мишкин стоят во главе мейнстрима, который на страницах The Economist как-то назвали "Каменным веком макроэкономики". Они создают динамические модели и учат им, напрямую и через учебники, как "отраслевым стандартам",целые поколения современных студентов. В течение последних двух лет им, и многим другим известным макроэкономистам, приходится отвечать за последствия самого серьезного кризиса в США с 1930 года. Они спрогнозировали то, что можно было спрогнозировать, и составили планы действий на случай возникновения непредвиденных обстоятельств. Они основывались на исследованиях Кейнса, 30-х годов, Фридмана и Шварца, 60-х годов, и многих других. Не вижу никакой связи между макроэкономической реальностью, которую они представляют, и теми злобными нападками, которые в последнее все чаще появляются в СМИ.

По материалам издания The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

06.08.09 14:52  |  Публичная жизнь Бена Бернанке 10.08.09 15:21  |  Заманчивый образ литеры V
Комментарии (всего 5)
 
03:58  Godfather: http : // forex.kiev. ua /robot.php?song=a-demon

в общем виде задача решена. теперь все что нужно трейдеру- это наши фоновые роботы.
берем -тестируем, господа!
09:56  Houppe: Не, ну молодцы, конечно. Образно говоря: увидели возгорание и воспользовались огнетушителем. И модель у них отличная для этих условий. С другой стороны, имея под рукой огнетушитель на $1,5 трлн. - на хрен вообще модель?
12:05  Zarid: Ну, почему же мрачной? Для выработки конкретного решения любой задачи нужен определённый алгоритм, а его, в данном случае, могут дать только экономические науки. Более того, данный кризис носит МИРОВОЙ, ГЛОБАЛЬНЫЙ ХАРАКТЕР, следовательно, и решать его придётся с привлечением более глубоких макроэкономических методов. Иное дело, что большинство наших макроэкспертов просто-напросто не владеет этим инструментом. Они до сих пор даже НЕ УЯСНИЛИ СЕБЕ ПОДЛИННЫХ ПРИЧИН НАЧАЛА РАЗРАЗИВШЕГОСЯ МИРОЛВОГО КРИЗИСА. Их жизненое кредо можно представить так: любой лесной пожар рано или поздно угаснет, соответственно, любой экономический кризис ...
К сожалению, вынужден их огорчить: не все болезни организма и общества излечиваются сами по себе. К таковым можно отнести и нынешний кризис. Да, его ПЕРВАЯ ВОЛНА близится к логическому завершению, но последующие вполне способны привести Россию, да и всю Западную Цивилизацию, к ЛЕТАЛЬНОМУ ИСХОДУ!
Это одна из особенностей набирающего мощь XXI века, Первого Века, вступающей в свои права Новой Эры!
14:37  Me6iuS: Австралиец по текущей шорт..
Стоп 8525.. тп 83. (фикс 50%)

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: