Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





До выхода еще далеко

Фондовый рынок

FIG.1Ни дня не проходит без того, чтобы где-нибудь поблизости не прозвучала фраза "стратегии выхода", жаргонизм, который экономисты используют применительно к центральным банкам, повышающим процентные ставки с нынешних невероятно низких уровней (и, если необходимо, внедряющим политику так называемого количественного ослабления). Пока что два центральных банка вступили на путь нормализации монетарной политики: в конце августа Банк Израиля повысил ставки с 0.5% до 0.75%, а затем его примеру последовал и Резервный банк Австралии, поднявший официальную ставку с 3 до 3.25% - первым из банков стран Большой двадцатки. Но сколько времени пройдет прежде, чем этому примеру последуют центральные банки Большой семерки, такие как Банк Англии, ФРС и ЕЦБ? Даже несмотря на то, что Великобритания еще находится в состоянии рецессии, экономические новости, внутренние и международные, становятся более оптимистичными. Возможно, в ближайшее время мы увидим первый подъем американской экономики за год, тогда как в Европе рост, вероятно, начался уже в 3 квартале. Тем не менее, скорее всего, пройдет еще некоторое время прежде, чем центральные банки будут готовы повысить процентные ставки. Изучая экономические результаты, мы обращаем внимание на темпы роста. Но из-за столь резкого снижения производительности во время рецессии (на 5.9% в Великобритании, 5.1% в Европе и 3.8% в США) возвращение к уровню, существовавшему до рецессии, займет некоторое время, даже при условии быстрого роста.


Возьмем, к примеру, последние прогнозы банка Англии по Великобритании. Даже при очень оптимистичном взгляде на экономический рост (по-видимому, слишком оптимистичном учитывая недавние новости), Банк предполагает, что на восстановление экономики до масштабов, зафиксированных в начале прошлого года, потребуется еще два года. По мнению Председателя Банка Англии, Мервина Кинга, позаимствовавшего фразу из президентской кампании Билла Клинтона (1992), "все дело в уровнях", а не в темпах роста. Почему так происходит? Все сводится к тем причинам, которые лежат в основе инфляции. Росту инфляции способствует соотношение объема спроса в экономике и потенциального объема производства - иными словами, резервная мощность. Для того, чтобы понять суть данного параметра, в частности, нужно определить "разрыв производительности" - или уровень ВВП по отношению к его трендовым значениям.


По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), разрыв производительности в Великобритании составляет примерно минус 5% - для сравнения, это самый большой разрыв между спросом и потенциальным объемом производства, зафиксированный МВФ в Великобритании (данные, начиная с 1980г.) Однако оценить потенциальный объем производительности на самом деле трудно; в результате, может оказаться, что разрыв не настолько велик, как мы думаем. Если бы так и было, дефляционное давление могло бы быть менее значительным, чем предполагалось. В действительности, Банк Англии заявил, что, возможно, из-за этого снижение инфляции, было менее значительным, чем ожидалось в прошлом году. Однако за постоянством инфляции кроется еще один важный фактор. На инфляцию влияет не только спрос по отношению к внутреннему предложению.


Напротив, объем британского импорта (и экспорта) значительно превышает масштабы экономики, следовательно важная роль может отводиться валютному курсу. Падение фунта, которое началось еще в 2007г., приводит к росту цен на импорт, а впоследствии и к повышению цен на потребительские товары. За исключением электроэнергии и продуктов питания, стоимость основных товаров (существенная часть которых импортируется) снова растет после почти десятилетнего падения. По-видимому, это в первую очередь вызвано обесцениванием фунта, что обычно сказывается на инфляции с большим запозданием. В результате, общий уровень инфляции упал в сентябре почти до 1%, хотя многие ожидали, что он упадет ниже этой отметки еще в начале года. Тогда Председателю Банка Англии вновь пришлось бы писать объяснительную записку Министерству. Кстати, кажется, инфляция на данный момент достигла своей минимальной отметки. Уровень инфляции должен вырасти в ближайшие несколько месяцев так, как падение цен на нефть, произошедшее в конце прошлого года, в этом году не повторится, а НДС в начале следующего года снова вернется к 17.5%. Таким образом, г-н Кинг, скорее всего, напишет следующее письмо в начале будущего года, в котором объяснит, почему инфляции настолько выросла, а не упала по сравнению с целевым показателем. Сочетания первых признаков восстановления экономики (при условии, что мы, в конце концов, выйдем из рецессии в ближайшие несколько месяцев) и инфляции, снова превысившей целевой показатель, достаточно, чтобы напугать любой центральный банк. Поэтому когда наступит новый год, могут участиться призывы к ужесточению монетарной политики со стороны Банка.


Однако Банк должен действовать осторожно. Влияние увеличенного НДС на инфляцию должно быть временным, а общее ужесточение финансовой политики в следующем году ослабит экономический рост. Это может привести к более резкому снижению инфляции в будущем. В результате Банк, вероятно, не заметит волатильной динамики инфляции в течение следующих нескольких месяцев, и будет придерживаться свободной политики - до второй половины будущего года, когда, предположительно, должны вырасти процентные ставки. Продолжительность рецессии в течение рекордных шести кварталов может отсрочить внедрение стратегии выхода Банка.


Джордж Бакли - ведущий экономист Deutsche Bank в Великобритании Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

29.10.09 16:10  |  Данные по ВВП США превысили ожидания 30.10.09 08:27  |  Шесть способов восстановления финансовой системы
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: