Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Жизнь после Тэтчер

Фондовый рынок

FIG.1Маргарет Тэтчер стала премьер-министром Великобритании 4 мая 1979 г. и занимала этот пост более 11 лет. В годы ее правления была изменена политика Великобритании, а после избрания Рональда Рейгана президентом США в 1980 г. они вместе с Маргарет Тэтчер изменили мир. Многое ли осталось от реформ Тэтчер сейчас, после крупнейшего финансового кризиса со времен 30-х гг., в центре которого оказались США и Великобритания, ведущие финансовые центра мира? Г-жа (а теперь леди) Тэтчер заняла пост премьер-министра, намереваясь предотвратить падение национального рынка со свойственной ему высокой инфляцией, медленным ростом и воинственным настроем профсоюзов. Она усилила контроль денежно-кредитной политики, отменила регулирование, особенно финансового сектора, создала гибкий рынок труда и начала приватизацию. После 1997 г. правительство лейбористов не отказалось от этих политик, а использовало их в качестве основы для своих действий. Лейбористы увеличили государственные расходы, но не намного: в 2007-2008 гг. они были ниже, чем во времена г-жи Тэтчер до 1988-89 гг. Также правительство лейбористов отказалось от активной фискальной политики, приняло уровень целевой инфляции, предоставила независимость центральному банку и благосклонно относилась к бурному развитию финансового сектора.


С тех пор мир изменился. Государство было вынуждено спасти финансовый сектор от обвала. Макроэкономическая стабильность исчезла: в третьем квартале 2009 г. валовой внутренний продукт Великобритании оказался на 10% ниже того уровня, который ему удалось бы достичь, если бы тенденция с 1991 г. (годовой рост 3%) сохранилась после начала 2008 г. Возник огромный бюджетный дефицит: согласно бюджетным прогнозам в марте 2009 г., текущие расходы за этот финансовый год будут на 3% выше, чем в прошлом году. В то время как, согласно прогнозам, номинальный ВВП опустится на 9%, а текущие доходы - на 18%. Именно этим снижением объясняется текущий и прогнозируемый дефициты. Похоже, быстрый рост и высокая прибыльность остались позади для финансового сектора. Равно как и предположение, что правительство не должно вмешиваться в деятельность рынков. Что же осталось от убеждения, что реформы Тэтчер укрепили экономику Великобритании?


FIG.2Во-первых, даже в условиях рецессии ВВП Великобритании вырос гораздо сильнее, чем ВВП крупнейших стран континентальной Европы или Японии. С первого квартала 1991 г. по третий квартал 2009 г. ВВП Великобритании вырос на 48% против 35% во Франции, 22% в Германии, 19% в Италии и 16% в Японии. Среди группы семи ведущих государств с высоким уровнем дохода только США и Канада опередили Великобританию, в них ВВП вырос на 63% и 60% соответственно. Во-вторых, часть этих показателей может оказаться миражом. Но если темпы роста в Великобритании не опустятся ниже уровня других европейских стран и Японии с начала 1991 г. до начала кризиса (1.1% в Японии, 1.5% в Германии и Италии и 2.1% во Франции), и показатели этих стран резко не вырастут (что кажется маловероятным), Великобритания сохранит свое преимущество, полученное в годы экспансии. Безусловно, эпоха реформ не прошла даром. В-третьих, стабилизация была недостаточной. Так, до кризиса финансовый долг - чистый долг к ВВП в размере около 40% - и текущие дефициты были слишком высокими, лишая страну места для маневра. Это привело к неблагоприятным последствиям. Высок риск того, что впереди у Великобритании 20 лет жесткой экономии, 10 из которых уйдут на восстановление контроля над дефицитами, а еще 10 - на сокращение долгов до первоначального уровня. В конечном счете для предотвращения этого нежелательного развития событий потребуется катастрофическое инфляционное обесценение или восстановление роста. Чем более быстрым будет рост, тем проще будет управлять финансовым кризисом. Путь наименьшего сопротивления к росту связан с надеждой на то, что свободная монетарная политика в разных странах мира будет способствовать возрождению, хоть и не реформированного, финансового сектора, что удержит экономику Великобритании на плаву. Это опасно как в экономическом (из-за нестабильности), так и финансовом плане (в связи с возможными высокими затратами). Великобритания едва ли может позволить себе обеспечить стабильность своего финансового сектора, не говоря уже о мировой финансовой системе.


Нужно искать решение в другом месте: оно связано с ориентированной на рост политикой, которая будет способствовать развитию более диверсифицированной экономики. Для этого нужно не подавлять рынки, а поддерживать и направлять их. Финансовые дефициты не должны покрываться за счет тех видов деятельности, которые могут способствовать росту, а именно за счет развития инфраструктуры и научно-исследовательской деятельности. Требуется увеличение сбережений и инвестиций. Иммиграционная политика должна быть направлена на лиц, имеющих возможность внести свой вклад. В связи с высокими задолженностями домохозяйств первоочередное внимание должно уделяться деятельности, которая обслуживает мировые рынки. Годы правления Маргарет Тэтчер и так называемая "эпоха после Тэтчер" прошли с пользой. Но за годы благополучия Великобритания потеряла реальное представление о направлении, в котором рынки ведут экономику, и о финансовом положении страны. Перегретые финансовые рынки - это опасный экономический ориентир, о чем в свое время предупреждал Кейнс, а оценка финансового положения тоже требует большой осторожности. Сейчас от политиков требуется направить все силы на рост. Это единственный способ справиться с шоком.


Мартин Вулф


По материалам The Financial Times Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

15.12.09 16:56  |  Цены производителей в США преподнесли сюрприз 16.12.09 13:16  |  Число безработных в Великобритании в ноябре неожиданно снизилось
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: