Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Германия не похожа на Китай

Фондовый рынок

FIG.1Никто не спорит с тем, что дисбалансы мировой торговли и движения капитала отчасти виновны в возникновении финансового кризиса и последующей рецессии, которые сотрясают мировую экономику с 2008 года. Однако дисбаланс дисбалансу рознь. Поэтому важно оценить значение внешних счетов отдельных стран для стабильности и процветания мировой экономики. Традиционная формулировка истории кризиса известна всем: рост цен на жилье способствовал увеличению частного потребления в США в начале 2000-х годов, несмотря на умеренный рост заработных плат. Вместе с увеличившимся дефицитом бюджета, уже значительный к тому времени дефицит текущего счета в США достиг еще более внушительных размеров на фоне внешних профицитов в Китае и таких странах-производителях нефти как ОАЭ, поскольку цены на нефть постепенно начали повышаться. Между тем, в Европе, на удивление, все было вполне сбалансировано, по крайней мере, внешне, неважно, принимались ли в расчет все 27 членов Евросоюза или 16 стран-участниц Еврозоны. В США дефицит текущего счета достиг 6% от ВВП, а Евросоюзе и Еврозоне редко отмечался дефицит или профицит, превышающий 1% от ВВП.


Но прошлый год, однако, доказал, что это была всего лишь иллюзия. Копнув глубже, можно было увидеть, как на периферии Еврозоны формируются огромные дисбалансы в результате небывалого подъема в секторе недвижимости на фоне бума кредитования. Профициты в Германии и Нидерландах достигали от 7% до 9% от ВВП, что уравновешивало общий баланс текущего счета по Еврозоне. Однако к 2006 году дефициты текущего счета в Португалии, Испании и Греции достигли 9% от ВВП и выше. Отношения между Китаем и США напоминают отношения между компанией, торгующей по каталогам, и ее неплатежеспособным клиентом. Самая многолюдная страна в мире является крупнейшим кредитором правительства Штатов и таких, спонсируемых государством, компаний, как Fannie Mae и Freddie Mac. Официальные валютные резервы Китая в размере, превышающем 2.5 триллионов долларов, сколоченные посредством двузначного профицита текущего счета и потоков капитала, в большинстве своем вложены в деноминированные в доллары облигации.


Некоторые эксперты утверждают, что Германия играет точно такую же роль в Еврозоне, как и Китай в "Кимерике" (термин, возникновение которого приписывают Нейлу Фергюсону и Морицу Шулярику; он описывает экономические и торговые отношения между Китаем и США). Если сконцентрироваться только на балансе текущего счета, одной составляющей платежного баланса, это будет выглядеть следующим образом. В 2007 году, когда внешний профицит достиг рекордной отметки 7.5% от ВВП, крупнейший двусторонний профицит Германии был с США (29.5 млрд. евро), затем с Испанией, Францией, Великобританией и Италией. Крупнейший двусторонний дефицит Германия установила с Китаем (21.2 млрд. евро), затем с Норвегией, Ирландией и Японией. Однако Германия не накапливает валютные резервы, как это делает Китай. Наоборот, немецкие валютные резервы сократились в течение периода с 2000 по 2008 год. Китай является крупным чистым получателем прямых иностранных инвестиций, Германия - крупный чистый экспортер прямых иностранных инвестиций. Приток чистых прямых иностранных инвестиций в Китай в 2008 году составил 94 миллиарда долларов против оттока чистых прямых иностранных инвестиций в Германии в размере 110 миллиардов долларов. Действительно, чистые прямые иностранные инвестиции составляют третью часть от счета капитала Германии. Более половины данных инвестиций находятся в других странах Евросоюза, остальные 30% отправляются в США. Согласно данным Бундесбанка, немецкие прямые иностранные инвестиции покрывают практически 6 миллионов рабочих мест за рубежом. Данный показатель не включает создание дополнительных рабочих мест в результате увеличения экономической активности в регионе.


Таким образом, профицит Германии не такой разрушительный, как китайский, поскольку он используется для инвестиций, которые стимулируют увеличение производительности, экономический рост и создание новых рабочих мест. Зачастую это включает передачу технологий, которые помогают развивать кадровые ресурсы. Профицит Китая, с другой стороны, в большой степени смещенный к государственным облигациям США, направлен на увеличение личного потребления - процесс, апофеоз которого пришелся на начало 2000-х. Сокращение налогов, безналичное рефинансирование жилья и выдача кредита под залог имущества, проведенные администрацией Буша, превратили государственный долг США в потребительский кредит. Конечно, спрос, порожденный китайским кредитом, также стимулирует рост, правда, в большинстве случаев, в Китае из-за процветающего экспорта в США. Учитывая число немцев, появившихся на свет в период резкого увеличения рождаемости, которые пойдут на пенсию в наступающем десятилетии, у Германии есть все причины для экономии. Принимая во внимание сокращение рабочей силы в стране и уже высокий коэффициент соотношения капитала/труда, становится также понятно, почему немецкие инвесторы не рассматривают многочисленные возможности для внутренних инвестиций, а делают выбор в пользу инвестирования средств в иностранные активы.


Конечно, немецкие банки и пенсионные фонды зря предоставляли займы таким, погрязшим в долгах, странам, как Испания, Греция и Португалия, на слишком выгодных условиях, что способствовало надуванию пузырей активов, которые рано или поздно, но лопнут. Как и любой другой кредитор, который неразумно инвестировал средства, банкам и пенсионным фондам придется платить по счетам. Тем не менее, различия между Китаем и Германией важнее, чем сходства - не только в плане способа использования профицита. Объединение всех стран с профицитами - или, если уж на то пошло, всех стран с дефицитами, не поможет найти выход для восстановления мировой экономики.


Хелин Миз научный сотрудник высшей школы экономики университета Эразмус в Роттердаме. Ее книга "Between Greed and Desire - The World between Wall Street and Main Street" вышла в свет в Нидерландах в 2009 году.


Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

26.08.10 16:26  |  Обстановка в Греции накаляется 28.08.10 11:05  |   Особый случай
Комментарии (всего 3)
 
19:32  dan-frya: http:// www. rbcdaily.ru/2010/08/27/world/505930
...logic=))
19:32  dan-frya: http://www.rbcdaily. ru/2010/08/27/world/505930
....

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: