Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Монетарные иллюзии

Фондовый рынок

FIG.1Центральные банки - не волшебники. Не стоит рассчитывать, что в случае спада в развитых странах они взмахнут палочкой и все уладится.

За последние несколько лет репутация центральных банков развитого мира сильно пострадала. Когда разразился финансовый кризис, их обвинили в том, что они допустили образование жилищного и кредитного пузырей, и не смогли предсказать их схлопывание.  Затем их же хвалили за успешную операцию по новой Депрессии. Сейчас мы на пути к третьему и очень опасному этапу - этапу завышенных ожиданий. Из-за того что большинство правительств не могут, или не хотят, предложить больше финансовых стимулов, ответственность за восстановление несут только центральные банки. В Америке эта динамика прослеживается наиболее четко. Американская экономика ослабела, однако подразумевается, что у финансовой политики есть один путь --серьезное ужесточение, поскольку объемы стимулов Обамы уменьшаются, штаты сокращают расходы, чтобы сбалансировать свои бюджеты, а срок налоговых сокращений, введенных Бушем, истекает. В преддверии  промежуточных выборов в ноябре уже никто не заикается о дополнительных мерах по спасению со стороны политиков, поэтому вся надежда теперь на ФРС и Бена Бернанке. Именно поэтому его выступление в Джексон Холе, где он с большой уверенностью рассказал о дальнейших шагах ФРС, оказалось в центре внимания. 


Америка идет в авангарде, однако, чрезмерная вера в центральные банки свойственна и другим регионам.  В последнее время некоторые богатые страны, в особенности Германия, преуспевают. Однако если в Америке продолжится спад, их тоже ожидает снижение показателей, в частности после начала финансовой экономии. Согласно нынешним планам, в 2011г. богатый мир готовится к крупнейшим, как минимум за последние 40 лет, сокращениям бюджета. Уже говорят о том, что Банк Англии пытается сгладить ситуацию, печатая больше денег для покупки государственных облигаций (политика, известная как количественное ослабление). Европейский центральный банк, похоже, готов использовать свои специальные средства обеспечения ликвидности в течение более длительного времени, и, возможно, ему придется потратить больше средств после замедления восстановления.  Также давления следует ожидать в результате валютных колебаний. Недавно Банк Японии заявил, что будет упрощать доступ банков к дешевым кредитам в попытке снизить стоимость иены.


В обычное время можно позволить центральным банкам стабилизировать экономику, в то время как правительства занимаются восстановлением финансов.  Дешевые деньги - очевидное средство для сбалансирования стесненных бюджетов; и, исторически, многие из наиболее успешных мер по финансовому регулированию дополнялись свободной монетарной политикой.    Но сейчас не обычное время. Центральные банки больше не могут снижать краткосрочные ставки. В некоторых странах восстановление протекает вяло из-за снижения эффективности мер, предпринимаемых центральными банками: экономики так же, как и домохозяйства, уменьшают долю заемных средств, в частности, восстанавливают свои сбережения и выплачивают долги.  Если люди не хотят занимать, монетарная политика, хотя ее не назовешь немощной, в меньшей степени способствует росту экономики, чем это было бы в нормальных условиях.


Центральные банки движутся вслепую.  Краткосрочные учетные ставки находятся на нуле или почти на нуле, при этом дальнейшее увеличение объема денежных средств означает расширение набора инструментов, об эффективности и побочных действиях которых мало кто имеет четкое представление. Бернанке и его коллеги не испытывают недостатка в предложениях, начиная с покупки большего количества государственных облигаций до обещания сохранить низкие процентные ставки. Однако некоторые из этих идей не проверены. И те из них, которые уже использовались, например, печать денег для покупки государственных облигаций, вероятно, будут сопряжены с уменьшением прибыли. Например, для дальнейшего существенного снижения доходности облигаций ФРС, возможно, потребуется купить государственный долг на суму еще в 1-2 триллиона долларов.

Не в одиночку


Все это не значит, что центральные банки не должны делать все, от них зависящее. У них есть инструменты, с помощью которых можно попытаться предотвратить дефляцию, и это нужно сделать. Однако, возможно, что они не сумеют оправдать ожидания. Они не могут превратить вялое восстановление после финансового кризиса в устойчивое. И если процесс развития застопорится, они не смогут в одиночку ускорить его. Ответственность за обеспечение роста должна более равномерно распределяться между политиками.  Только политики могут решить структурные проблемы, которые также сдерживают богатые мировые экономики, например, жилищный долг в Америке и препятствия на пути к найму в странах Европы. Только политики тех стран, включая Америку, у которых еще есть возможности для внедрения финансовых стимулов, могут обеспечить их использование в дополнение к монетарной политике.  И только политики могут объединить стимулы с долгосрочной пенсионной и налоговой реформой, чтобы инвесторы не утратили веру в будущую кредитоспособность власти. Такое сочетание (как ни трудно его реализовать, учитывая выборы в Америке) позволило бы избежать повреждения экономики в результате несвоевременной строгой экономии и повысить эффективность покупок государственных облигаций центральными банками. Глупо снова рассчитывать на Центробанки как на спасителей. Они не могут действовать в одиночку.


Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist

08.09.10 17:12  |  Боевая готовность 10.09.10 11:44  |  Трудная задача
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: