Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Момент истины

Фондовый рынок

FIG.1Инвесторы гонятся за растущими акциями. Политики боятся последствий.

В магазинах часто выстраиваются очереди покупателей, спешащих приобщиться к январским распродажам, однако, инвесторы на фондовых рынках придерживаются иной стратегии: они, как правило, скупают акции, растущие в цене. Этот "эффект моментума" существует уже более ста лет, его действие можно было наблюдать во многих странах. Инвесторы, которые покупают акции, показавшие лучшую динамику в предыдущем году, как правило, получают больший доход (десять процентов годовых), чем те, кто скупает аутсайдеров прошлого года. Эта аномалия - бельмо на глазу научной теории эффективного рынка, согласно которой ценовые движения в прошлом не должны служить показателем динамики в будущем. Ее нельзя объяснить тем, что растущие акции являются более рискованными, или тем, что торговые издержки, сопряженные с такой стратегией, превысят прибыли. В истории зафиксировано множество примеров эффекта моментума, и ни одного объяснения этому явлению. Возможно, инвесторы слишком медленно реагируют на изменение потенциала компаний; единичные хорошие данные могут быть оставлены без внимания, как некая случайность, однако, два-три блистательных отчетных периода могут превратить акцию компании в восходящую звезду. А может быть, управляющие фондами создают эффект моментума, "украшая" свои портфели последними рыночными фаворитами (с маркетинговой точки зрения, намного выгоднее закрывать квартал, имея на руках акции лидеров). Вторая загадка заключается в том, что этот эффект никак не компенсируется. Вероятно, ключом к разгадке служит выбор подходящего времени. Совершенно ясно, что эффект моментума не может длиться вечно, иначе акции будут расти до плюс бесконечности. В долгосрочных периодах (более трех лет) наблюдается другая, противоположная аномалия, известная, как эффект ценности: акции с заниженной стоимостью склонны восстанавливать позиции. Инвесторы, привыкшие "ловить момент", могут попасть в переходный период между двумя эффектами. А если они использовали заемные средства в надежде на получение хорошего дохода, то дело совсем плохо.

Все приходящее, только пузыри вечны


Каким бы ни было разумное объяснение, эффект моментума раскрывает для нас важную информацию о рынках. Гипотеза эффективного рынка служит нам хорошим напоминанием о том, что среднестатистический инвестор после вычета всех расходов не может рассчитывать на доходность выше среднерыночной. В результате, низкозатратные инструменты, такие как index-trackers и биржевые фонды набирают популярность. Анализировать нерациональный рынок очень сложно, те, кто пытался пытаясь предсказать рыночный максимум в период бума доткомов в конце 1990-х почувствовали это на своей шкуре. Иррациональные рынки посылают ошибочные сигналы, что ведет к неоптимальному распределению капитала - например, на строительство домов в Америке, Испании и Ирландии, где на них практически отсутствует реальный спрос (зато процветает спекулятивный). У компаний, которым кажется, что заработать на таких рыночных сигналах проще всего,  не самые лучшие перспективы. Инвесторам довольно сложно строить подобные догадки и читать между строк. Но что насчет регулирующих органов? Эффект моментума - еще одна причина, по которой не следует вводить ограничения для коротких продаж. Подобные меры просто лишат цены возможности нащупать правильный уровень. Зачастую, короткие продавцы - это отважные люди, решившиеся плыть против течения и проявившие скептический настрой в отношении фаворитов рынка. Так было в случае с печально известным энергетическим гигантом Enron.

На уровне рынка в целом, эффект моментума помогает объяснить причину формирования пузырей. Добавьте к этому использование заемных средств и катастрофа будет неизбежной. Кредитный кризис тому пример. Зачастую, центральные банки не оставляют спекулянтам-покупателям выбора - они понижают ставки, когда рынок падает, и не меняют их, когда рынок растет. Даже теперь многие придерживаются правила Алана Гринспена, бывшего председателя Федрезерва, который считал, что Центробанки не должны предотвращать раздувание пузырей, а лишь ликвидировать последствия, когда они лопнут самостоятельно. Конечно, отследить зарождение пузыря крайне сложно Но Центробанки уже сумели как-то справиться с такими немыслимыми задачами, как оцнека разрыва объема производства или уровня структурной безработицы. Кроме того, пузыри на рынках активов можно сдуть путем ограничения некоторых видов кредитования, а не простым повышением ставки.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

27.01.11 08:21  |  Социальное неравенство, Уолл-стрит и субстандартная ипотека 28.01.11 10:16  |  Популярная экономика
Комментарии (всего 2)
 
09:12  Polygon: Рынки-рынки...

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: