Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Конец инфляционной карусели

Валютный рынок

FIG.1На наш взгляд, инфляция вскоре станет для инвесторов серьезной проблемой - не только в этом году, но и в следующие годы. Уровни частного долга во многих развитых экономиках беспрецедентны, а государственная задолженность напоминает о военном времени. Экономический рост, единственный безболезненный способ уменьшить долг, в среднесрочной перспективе, вероятно, будет ниже, и не в последнюю очередь из-за высоких уровней заимствования в государственном и частном секторах. И это до учета последствий демографических изменений для потенциального роста. Таким образом, Центробанкам целесообразно будет допустить контролируемый рост инфляции; и, следовательно, мы считаем, что Центробанки развитых стран, скорее всего, вызовут или, по крайней мере, молча согласятся на некоторый рост инфляции.

Но как мы этого достигнем? Инфляционная карусель дает ответ: i) Центробанки развивающихся экономик импортируют крайне экспансионистскую монетарную политику крупнейших промышленно развитых стран через слабые и жесткие привязки к американскому доллару; ii) закрепившись в развивающихся странах, инфляция реэкспортируется в развитые экономики через более дорогостоящий экспорт товаров; и iii) "рационально пассивные" Центробанки в развитых экономиках приспосабливаются к этой импортируемой инфляции, в конечном счете, рискуя получить стремительный рост внутренней инфляции. "Рациональная пассивность" со стороны Центробанков развитых стран формирует мнение, что они не будут реагировать на зарождающееся инфляционное давление по обоснованным, по отдельности, причинам: соображения финансовой стабильности; снижение очевидности среднесрочного прогноза; и ассиметричные предпочтения в отношении инфляции против дефляционных рисков.


Вкратце, наш призыв основан на двух элементах: мягкие условия глобальной монетарной политики и аккомодация импортируемого инфляционного давления Центробанками развитых стран. (На самом деле, цена на нефть - часть этой комбинации, так как мягкие условия мировой монетарной политики увеличивают спрос и снижают предложение нефти: со стороны спроса, они увеличивают энергоемкий рост в развитых странах; со стороны предложения, почти нулевые ставки реального процента препятствует производству нефти, так как инвестирование поступлений от добычи нефти обеспечивает низкий реальный доход.) На наш взгляд, это комбинация тех факторов, которые, в конечном счете, приведут к росту инфляции. В этом смысле, с учетом того, что мировая экономика находится на втором этапе описанного выше глобального инфляционного цикла, мы сейчас видим только "цветочки" инфляции. 


Сопротивление. Почему, спрашивают нас, инфляционная карусель в этот раз приведет к инфляции? В конце концов, многие валюты развивающихся стран в прежние времена также были привязаны к доллару, а темпы инфляции в развивающихся экономиках были выше, чем в развитых.


1.         Возникший вследствие финансового кризиса экономический спад в США и, в конце концов, глубокое резкое падение, безусловно, держали под контролем накапливающееся ценовое давление.


2.         С учетом того, что сейчас монетарная политика в развитых странах намного мягче, чем была до кризиса, фактический курс монетарной политики в развивающихся странах также значительно мягче по сравнению с производительностью этих экономик - благодаря двухдорожечному характеру восстановления.


3.         Что более важно, так это то, что, если мы правы относительно "рациональной пассивности", реакция Центробанков развитых стран на импортируемое инфляционное давление будет аккомодационной - безусловно, еще больше, чем прежде. Это приведет к ожесточенной борьбе между инфляционными ожиданиями, которые уже разбужены количественным ослаблением, и дефляционными эффектами имеющегося бездействия в экономике. Хотя последнее может быть менее значительным, чем кажется на первый взгляд, так как кризис, вероятно, существенно снизил потенциал.  Кроме того, бездействие, безусловно, уменьшается, и это изменение, а также уровень бездействия, воздействуют на инфляцию.


Как вырваться из петли. Чтобы предотвратить закручивание глобальной инфляционной петли в спираль, необходим автоматический выключатель. Это означало бы нормализацию глобальных монетарных условий либо через повышения ставок в развитых экономиках, либо через восстановление части своей монетарной независимости развивающимися странами посредством допущения существенного укрепления валют по отношению к доллару. (Заметим, что последний вариант означал бы одноразовый рост инфляции в развитых странах; однако петля была бы разорвана.) Ни один из этих вариантов не кажется возможным. По нашим прогнозам, ФРС (и ЕЦБ) не начнут ужесточение политики до 1-го квартала 2012 года. А укрепление валют развивающихся рынков, достаточное для того, чтобы разорвать глобальную инфляционную петлю, кажется затруднительным - многие развивающиеся экономики согласятся лишь на постепенное отлучение от своей ориентированной на экспорт стратегии развития.


Глобальные монетарные условия становятся дилеммой заключенного? Таким образом, мы озабочены тем, что глобальные монетарные условия в итоге могут стать заложником игры в стиле "дилемма заключенного" между политиками развитых и развивающихся экономик. В игре "дилемма заключенного" две стороны, действующие изолированно друг от друга и преследующие собственные интересы, придут к такому результату, который будет неприемлем для обеих сторон. В нашем случае ни одна из сторон не будет ужесточать политику. Таким образом, ужесточение будет откладываться, а инфляционный джин будет выпущен из бутылки.


Решение: координация. Если глобальные монетарные условия действительно в итоге приведут к результату, аналогичному возникшему в конце игры "дилемма заключенного", для улучшения вероятного результата, т.е. в целях избежания инфляции, потребуется координация от обеих вовлеченных сторон. Таким образом, решение заключается в согласованном ужесточении монетарных условий с (некоторой) нормализацией ставок в развитых экономиках и ослаблением привязки к доллару в развивающихся странах. На наш взгляд, это не только бы было желательным, но также и выполнимым. В прошлом Центробанки развитых стран снижали ставки в ходе кризиса координированным образом. Именно тот факт, что глобальная монетарная игра повторяется (на самом деле, это происходит бесконечно), дает возможность для координации. Координация может быть осуществлена под руководством МВФ с использованием формата Большой двадцатки в качестве форума. Признаки координации могут также сдержать глобальные инфляционные ожидания и ограничить рост цен на сырье. Кроме того, координация ужесточения на некоторое время снизит волатильность на валютном рынке.


Но мы не будем рассчитывать на координацию. Координация не станет нашим руководящим принципом. Напротив, мы думаем, что страны, скорее всего, будут нормализовать монетарные условия независимо друг от друга, что с глобальной точки зрения, возможно, будет слишком поздно - с сопутствующими восходящими рисками для глобального прогноза по инфляции.


Заключение. Мировая экономика сейчас находится на втором этапе глобального инфляционного цикла. И хотя, возможно, слишком рано ужесточать глобальные монетарные условия, время беспокоиться по поводу выхода и приступать к координации уже пришло.


Подготовлено Forexpf.ru по материалам Morgan Stanley Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

25.02.11 18:18  |  Фунт/доллар. Комментарии дилеров 25.02.11 19:08  |  Доллар/канада продолжит падение после коррекции
Комментарии (всего 65)
 
18:33  store_trust: 18:13 suny: 18:09 / МВФ: Мы уверены в укреплении евро
================
Не спорю.
----------------------------------------------------------------------
Жора, не изводите себя. У людей большое горе, они хотят поторговаться. Назовите свою цену, поговорим как культурные люди...(с) ))
18:36  njkz: 2
18:36  Kapany3: я почему через упрощенку попасть не могу на форум?
18:37  rosinca: сломали форума упрощенку!
18:38  alruza: Снова в движке вкладыши провернуло.....:(:(
18:39  Kapany3: MuteX, сломали упрощенку ... жесть ... (( ...
18:39  MuteX: 18:27 SergaNet: Привет, Дружище!.. Жму руку!.. Брагодарю тебя друг, за предложение по оссифранку... я тогда же и по киви затарился одновременно против када, франка и евро... около 70п в среднем... ;)

Млин... меня с ПФ выкидывает... тыкаю на любую новость... а выкидывает на главную страницу... (((
18:41  marker: Админы!!!Е.пить ну сделайте уже сайт у.шлепки м.ля!!!!
18:41  boss: Красный ник с цифрой 73 все испортил:(((
18:42  Kapany3: ооо .. тут ещё одна упрощенка есть :) ... справа вверху написано ...
18:43  lardan: пля па -леваму проба.. купил канацца 05 цымлянского.. разночинцы листофками не брезговали.. проба
18:43  MuteX: Админы: мочите их быстрее... а то оборзели вообще... надеюсь хорошие огненые стены стоят...
18:44  lardan: палучилась .. заднее крыльцо не перекрыли каллеги.. я уже думал- бан.. ))
18:45  Kapany3: MuteX, включен флуд контроль, вы не можете отправлять чащще 1 раза в минуту ... ну совсем не интересно :) ... упрощенка есть ещё одна ... ты через неё?
18:45  boss: Сокол, сокол - я песец, справа танки, мне...... Проба.....Проба
18:45  lardan: канада - цель 8-10 фигвомоф вверх ..
18:47  Mak: жесть.. Змей-2 - приветствую
18:48  MuteX: Я сначала, тоже пожумал, что бан... и вспомнтл все свои грешки на ПФ...

Я то зашел на ПФ... но понту... писать не могу... только через форум...
18:48  А_Соль: тест вот зе фак?
18:48  lardan: апщение прекращаю па пичине - бэд гет вэй павизде.. счастья вам
18:49  Kapany3: уррра починили :) .. перегрузили :)
18:49  colonello: Австрал и луни не падают...
Видимо на сырьевых ожиданиях...
Всё равно засолил австрала.
18:49  Kapany3: я через главную обычную сижу :)
18:49  А_Соль: одминка новый форум обищщала - это оно уже?
18:50  MuteX: Слава Админам!.. побили их быстро!.. )))

Усё работает тэпэръ...
18:50  Kapany3: СерегаНет, ты в аське бываешь? я тебе там написал проверку связи :) ...
18:50  димок: Ну и что это за плятство? Ни почитать, ни написать...
18:50  Kapany3: MuteX, поговори со мной :) ...
18:51  SergaNet: MuteX Приветы, Дружище!!! Жму руку!!!! Спасибо за отзыв!!!
===============================================================
Попал в круговорот...решил отдохнуть...проснулся, зашел на форум и понеслось по двум страницам - не пойму, а потом с упрощенки вынесло...сейчас в этой версии в упрощенки...КарапуЗ подсказал...вверху в углу...))) Так вроде вчера красный ник админ сказал, что все мол "ша"...форум будет как часы работать...ну и(((
18:51  lardan: http://www.vedomosti. ru/lifestyle/news/1218737/v_londone_otkroyut_spravochnuyu_dlya_russkih_arabov_i
вочередь сучьи дети..
18:51  Kapany3: MuteX, у меня очень плохая ситуация сейчас ... скажи пожаулста, у кабеля сегодня есть шанс вернуться выше 61-й фигуры?, ну или в понедельник?
18:51  admin: Тестируем новое программное обеспечение. Возможны ошибки в работе форума.
18:51  А_Соль: Графф изволил быть..
18:52  Kapany3: SergaNet, все .. уже упрощенка и обычная работает :)
18:52  ptizelow: тест
18:52  ptizelow: Pifagor..Ау ты где...всю неделю обещал перед выходными посты по золоту выставить...Пожалуйста не забудь....
18:52  Kapany3: admin, так вроде уже все работало, летало быстро, или это мы сами себе внушили? :)
18:52  А_Соль: о. вроде ано
одминка , хорошо литим) отлетает ток так
эта правда что суда приходит аж 100тыс в день? - ужос. - эта массовая зараза.
18:53  lardan: все работаетъ- только сказать ап форексе уже нечего..
18:53  marker: 18:34 MaY- он падать не хочет эрегирует , вот так австрал:)))
18:54  deniazis: кабель нехрен влазить . он же дал 250. п.
18:56  krokodil52: Добрый вечер, с тяпницей , однако!:))
админам спасибо, работают ребята, видно!!:))
18:56  Mak: 18:51 А_Соль.. привет ему, при случае
18:56  Mutex: 18:50 Kapany3: О чём, Друг!..
18:57  admin: 18:41 marker//Особо нетерпеливые в тестировании не участвуют.
18:58  lardan: ап праздниках- 23 прошло скромно- 8 марта -это праздник нью праститутак пытавшихся организовать праыфсаюз.. прашли столетия- везде ессть их профсоюзы акромя нью.. )) с праздником вас женщины.. .. вдрух не прабьюся чрез 502 гэтвэй.. )
18:58  arrani: если кого-то интерисуют мои стопы- могу поделиться-я не жадный. буду минут пять.
18:59  marker: 18:57 a.dmi.n да мне все равно до ваших тестов) сделайте нормальнй сайт.
18:59  store_trust: гаа!)) попал, Маркер! как за растрату...)
18:59  neo: admin, чат глючит
19:01  store_trust: 18:59 marker: ))
...Не изводите себя! Вы же еще не отсидели за то дело, зачем вы опять нервничаете..? (с)
19:01  Mutex: 18:51 Kapany3: Скорее всеого нетъ... возможно стопы порвали... но на наделе будем... от 1.60 други китайцы будут прикупатся... Серега подтвердил данную инфу...
19:01  krokodil52: Да вроде , неплохо!!
19:02  alruza: Всем до встречи!
Офф......фф...........ф.....
19:03  arrani: буду еще пять минут, уже четыре. если ни кого не интерисуют мои стопы. я пошел.
19:03  Kapany3: Mutex, я же написал, о чем :) в другом сообщении, кабель сегодня на 6100 вернется? не подскажешь процент? :)
19:04  marker: 18:59 store_trust-:)))
19:06  Mutex: судя из одреров... скорее фиксинг, нежели открытие шортов... пока с вероятностью 72% 1.6168... и меньше 63% 1.59... на неделе...

но надо жать открытия недели...
19:07  marker: 19:01 store_trust-))) не паримся, бан мне не за что давать пока что, очередной:))
19:07  Mak: 19:01 Mutex.. привет, друг, что сегодня рисуется на закрытие по главной..38я недалеко.
19:08  suny: В 20.00 мск Совбез ООН соберётся, чтобы решить как Каддафи дать по шапке ))
19:10  arrani: даю бесплатную подсказку. в течении трех недель фунт к доллару упадет до 1.5662. там и фиксируйте прибыль.
19:13  admin: 18:59 marker// Ну значит пока "Праздник непослушания" .. пользуйтесь .. пока банлист не заработал ))
14:12  Злой: чёто форум подглючивает...

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: