Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Испанский пациент

Фондовый рынок

FIG.1Грядет полномасштабное спасение 4-й по величине экономики Еврозоны 

Если бы Испания была пациентом, в больничной палате царила бы напряженная атмосфера. Каждая попытка местных специалистов излечить болезнь по совету прославленных европейских консультантов приносит больному лишь временное облегчение. Еще большее беспокойство вызывает тот факт, что с каждым разом рецидив после дозы препаратов наступает все раньше. Шансы Испании избежать интенсивной терапии – полноценного спасения – стремительно сходят на нет.  Симптомы испанской болезни ясно проявились 25 июля, когда доходность по 10-летним облигациям коснулась отметки 7.75%; операции по спасению Греции, Ирландии и Португалии в свое время проходили вскоре после того, как доходность преодолевала критический рубеж 7%. Еще больше тревожит скачок 2-летних гособлигаций выше 7%, фактически лишивший правительство способности заимствовать под какие-либо ценные бумаги, за исключением краткосрочных. В условиях финансовой интеграции Еврозоны, поместить страну в изолятор невозможно, поэтому испанская болезнь быстро перекинулась на соседей. Доходность по 10-летним облигациям Италии взлетела выше 6,5%, достигнув максимального с января значения. Европейские фондовые рынки обвалились, а итальянский индекс отметился на минимумах Еврозоны. Масла в огонь подлили сообщения агентства Moody’s, пригрозившего Германии, Люксембургу и Нидерландам утратой их наивысшего рейтингового статуса ААА. Негативный прогноз основывался отчасти на возможном увеличении долговой нагрузки, часть которой страны Северной Европы будут вынуждены взять на себя в случае распространения инфекции. 

Нервозность рынков перерастает в настоящую панику, а вот правительство Испании решило взять себя в руки и сохранять спокойствие. Госдолг стремительно растет, однако показатель прошлого года на уровне 69% от ВВП был гораздо ниже, чем в Италии (120%), и даже ниже, чем в Германии (81%). Дефицит бюджета находится на высоком уровне (8.9% от ВВП в 2011 г.), но всего лишь за неделю до начала паники на рынках, премьер Мариано Рахой объявил об ужесточении бюджетных мер. А 20 июля Минфины Еврозоны выдали первый транш пакета частичного спасения стоимостью Е100 млрд. ($121 млрд.), предназначенного испанским банкам. Так почему же инвесторы обливаются холодным потом, когда речь заходит об Испании? Одна из причин заключается в том, что г-н Рахой изначально сделал неправильный выбор, особенно в вопросе с зачисткой банков. Несмотря на низкий начальный уровень госдолга, зашкаливание дефицита выявило нарушения в центральном управлении 17-ти автономных регионов, ответственных за крупную часть расходов. Инвесторы опасаются, что вслед за Валенсией, обратившейся за помощью 20 июля, могут пойти и другие регионы. В любом случае, участники рынка скептично настроены в отношении способности Испании достичь целевого уровня дефицита бюджета, находясь в зубах рецессии, которые оказались острее, чем предполагалось. 

Наибольшая причина для беспокойства – внешний долг Испании. Первое десятилетие существования  евро страна провела в условиях высокого дефицита баланса текущих операций. В результате, по итогам прошлого года уровень задолженности перед иностранными инвесторами превысил объемы активов, которые резиденты имеют за пределами страны, на 92% от ВВП. Проблема Испании заключается в бегстве иностранного капитала. Это ослабило банки и экономику, отпугнув иностранных инвесторов. Саммит, прошедший в конце июня, дал лучик надежды, которая уже почти угасла. Лидеры Еврозоны решили, что новый фонд спасения ESM, скорее, получит возможность закачивать средства в банки напрямую, нежели через правительство. Данная идея взбодрила рынки, поскольку она предполагала разрыв связи между слабыми банками и слабыми суверенами. Но вскоре это решение стало выглядеть менее убедительным: ESM не может вступить в действие до сентября, когда пройдет голосование в Конституционном суде Германии. При условии, что суд примет решение о ратификации фонда, он не сможет использоваться для прямой рекапитализации банков до тех пор, пока во главе не встанет европейский орган надзора.   

Какое-то время Испания сможет отмахиваться от спасения – есть небольшой запас наличности и возможность краткосрочного заимствования. Также в Еврозоне существует временный фонд спасения, который предоставит властям первоначальную сумму средств для банков. Но даже если Испания и переживает жаркое лето, рынки сигнализируют о том, что в текущем году стране потребуется полномасштабное спасение. Это будет кошмаром, и не только для Испании. По словам экономистов Credit Suisse, испанскому правительству требуется заем в размере Е385 млрд. до конца 2014 года, чтобы покрыть дефицит бюджета и погасить облигации. Даже если МВФ внесет третью часть, как в случае с предыдущими пакетами спасения, европейским лидерам потребуется раздобыть порядка Е250 млрд. В спасении испанских банков уже задействовано Е100 млрд., таким образом, на другие срочные нужды у них будет только Е150 млрд. Последовательность событий напоминает то, что случилось год назад. Европейские лидеры обеспечили себе спокойные летние каникулы «прорывным» саммитом. Вскоре все развалилось. Нервозность в отношении Италии и Испании ослабла только после того, как ЕЦБ начал покупки облигаций двух проблемных стран. Центробанк никогда не увлекался этим, и не совершал покупки бондов в течение нескольких месяцев. Даже если Европейский ЦБ возобновит эти покупки, они могут оказаться менее эффективными, чем раньше, поскольку его отказ от участия в реструктуризации долга Греции в марте сильно напугал держателей облигаций. Неловкая правда заключается в том, что не только испанские власти столкнулись со сложным выбором. Тяжелая участь Испании и угроза распространения ее недуга на Италию, требуют решительных контршагов со стороны Германии и ЕЦБ. Одно из обсуждаемых решений – выдача фонду ESM банковской лицензии, что увеличит его ресурсы за счет возможности заимствования у Центробанка. Чем сильнее обостряется европейский кризис, тем масштабнее должно быть противодействие, и тем сложнее переубедить скептичный северный электорат.   

 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

09.08.12 09:38  |  Бегство из Испании 11.08.12 16:30  |  Олимпийские гонки мрачной науки
Комментарии (всего 2)
 
04:58  njkz: 1

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: