Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Германия перед выбором

Валютный рынок

FIG.1Европейский кризис уже трансформировал Евросоюз из добровольной ассоциации равноправных государств в институт, построенный на отношениях "должник-кредитор", и разорвать эту связь будет очень трудно. Если одна из стран выйдет из состава валютного союза, кредиторы потеряют крупные суммы денег, но при этом должникам навязывают драконовские политики, затягивающие их глубже в депрессию, что ведет к увеличению их долгового бремени и обрекает на вечное подчинение. В результате кризис достиг действительно устрашающих размеров и грозит уничтожением всему ЕС. Это станет колоссальной трагедией, и предотвратить ее может только Германия. Чтобы правильно понять причины кризиса, нужно осознать главный, фатальный недостаток евро: создав независимый центральный банк, страны союза получили долги в валюте, которую они не контролируют. Сначала власти и участники рынка относились ко всем государственным облигациям так, словно они абсолютно безопасны, давая банкам опасный стимул скупать долговые бумаги слабых стран. Когда случился греческий кризис, и на горизонте появилась перспектива дефолта, финансовые рынки повели себя жестко и мстительно, поставив все государства Еврозоны с высоким уровнем долга на одну ступень со странами Третьего мира с большими долгами в иностранной валюте. В итоге, получилось так, что стран-должников стали воспринимать как единственных виновных в своих бедах, поэтому никто и не подумал заняться устранением структурных дефектов евро. Как только Европа это поймет, решение проблемы придет само. Его можно сформулировать одним словом: евроблигации.  

Если бы странам, подчинившимся Новому фискальному договору ЕС, разрешили конвертировать весь свой запас государственных долговых бумаг в еврооблигации, положительный эффект был бы настолько мощным, что его можно было бы назвать чудом. Опасность дефолта тут же исчезла бы, как и премия за риск. Банковские балансы сразу восстановились, а вместе с ними и бюджеты стран с высоким уровнем долга. Италия, например, сэкономила бы до 4% от ВВП; ее бюджет перешел бы в профицит; а фискальное ужесточение сменилось бы стимулом. В результате экономика бы начала расти, а долг, соответственно, падать. Большинство практически неразрешимых проблем просто бы растворились в воздухе. Европа бы очнулась от своего ночного кошмара. В соответствии с Фискальным договором странам разрешили бы выпускать еврооблигации только в замен собственных, достигших срока погашения, таким образом, через пять лет объем непогашенного долга постепенно снизился бы до 60% от ВВП. Если стране нужно будет привлечь дополнительный капитал, она сможет сделать это только от собственного имени, то есть выпуская собственные облигации. Кроме того, Фискальный договор требует поправок, которые гарантируют автоматическое применение штрафных санкций за несоблюдение условий - немедленных и не слишком жестких - иначе в них никто не поверит. Относительно строгий Фискальный договор способен практически полностью ликвидировать угрозу дефолта. Таким образом, еврооблигации не уничтожат кредитный рейтинг Германии. Напротив, они составят достойную конкуренцию государственным облигациям Соединенных Штатов, Великобритании и Японии. 

Не будем преувеличивать. Еврооблигации не панацея. Полученного благодаря им стимула не хватит, чтобы гарантировать восстановление; нужные и другие фискальные и/или монетарные меры. Но избавившись от такой проблемы, Европа получит гораздо больше места для маневра. Также еврооблигации не уравняют конкурентоспособность стран. Отдельным участникам валютного союза все же придется реализовать структурные реформы. Кроме того, ЕС нуждается в банковском союзе, который позволит обеспечить кредиты для всех стран на равных условиях. (Спасение Кипра усилило неравенство, подчеркнув острую необходимость в таком союзе). Но если Германия согласится на выпуск еврооблигаций, атмосфера в Европе разрядится, что облегчит проведение болезненных реформ. Немцы же упорно сопротивляются. Канцлер Германии Ангела Меркель наложила вето на эту идею, поэтому она даже не обсуждается. Но немецкий народ просто не понимает, что согласиться на еврооблигации менее рискованно и накладно, чем делать только самый минимум, необходимый для сохранения евро. Германия имеет право отказаться еврооблигаций. Но она не может запретить странам с высоким уровнем долга попытаться выбраться из своей долговой ямы, объединившись и выпустив вместе подобные бумаги. Если немцам не нравятся еврооблигации, им стоит подумать о выходе из состава Еврозоны. Как ни странно, но облигации, выпущенные без участия Германии, все равно будут выигрышно смотреться на фоне американских, британских или японских долговых бумаг.

На самом деле, все просто. Весь накопленный долг деноминирован в евро, поэтому без разницы, какая страна покидает Еврозону. Если уйдет Германия, евро обесценится. Страны-должники обретут заветную конкурентоспособность. Их долги уменьшатся в реальном выражении и, если они выпустят еврооблигации, исчезнет угроза дефолта. Таким образом, их долг неожиданно снова станет надежным. В то же время, львиная доля корректировок упадет на плечи уходящей страны. Экспорт потеряет конкурентоспособность, но обретет новых конкурентов в лице оставшейся Еврозоны. Кроме того, они понесут убытки по кредитам и инвестициям в евро. Если же, например, Италия покинет валютный союз, ее деноминированный в евро долг станет неподъемным и его придется реструктурировать, что повергнет мировую финансовую систему в хаос. Поэтому, если уж кому-то надо уйти, пусть это будет Германия, а не Италия. Немцам придется выбирать: уйти, или остаться и согласиться на еврооблигации. Какая из альтернатив наименее болезненная для страны? Сложно сказать. Ответить на этот вопрос может только немецкий электорат. 

Если бы референдум в Германии состоялся уже сегодня, сторонники выхода из Еврозоны победили бы с большим отрывом. Однако люди могут изменить свое мнение, если как следует подумают. Они поймут, что цена еврооблигаций для Германии сильно преувеличена, а цена выхода из союза - недооценена. Проблема в том, что Германию никто не ставит перед жестким выбором. Она может и дальше продолжать делать лишь минимум, необходимый для поддержания валютного союза на плаву. Очевидно, что для Меркель это самый предпочтительный вариант, по крайней мере, до выборов. Европе было бы намного лучше, если бы Германия сделала выбор между выходом и еврооблигациями, да и самой Германии стало бы легче. Положение дел ухудшается и вскоре вовсе выйдет из-под контроля. Хаотична дезинтеграция, вызванная взаимными обвинениями и непогашенными долгами откинет Европу на много десятков лет назад.  Германия вовсе не заинтересована в подобном исходе. 

Джордж Сорос

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Project Syndicate Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

18.04.13 07:06  |  Австралийский доллар остаетя под давлением 18.04.13 10:18  |  Ключевые опционы, истекающие сегодня
Комментарии (всего 46)
 
08:53  Лосяш: "и предотвратить ее может только Германия" - уже не загорами быть Германии центром мира.
08:55  Paul_B: Медь ниже плинтуса. Очередной 2008 год! Утра.
09:15  Tup: ога
09:35  SSV: всем привет!!И кому нахрен нужны еврооблигации,ежели еврушка плавно скользит туда,куда ей и положено.Вот на уровне близком к паритету и успокоится сердце,и можно будет выдумывать новые облигации.Да и интеерсный вопрос-каждая страна-свои облигации,а евру все вместе обиходить-что-то похоже на басни дедушки Крылова
09:41  велум: 08:55 Paul_B: Медь ниже плинтуса. Очередной 2008 год! Утра.)))))))))))))
Продажи новых машин снизились в Европе на 20 процентов...
Ниспадающая ветвь цикла Кондратьева....
09:41  Tup: SSV (09:35), японцам и не только им. а нащот "скользит" - не все такие умные каГ ты... ;) некоторыйи считают шо никуда вона асоба и ниспалзьот...
09:43  marker: велум (09:41), твои циклы Кондратьева по 20-40-60 лет на форе бесполезны.
09:43  marker: Всем доброе)
09:44  велум: 09:35 SSV.. Привет. А ты помнишь котировки евро к доллару в момент появления евро?
А я ещё маркой, немецкой, торговал...
09:48  велум: 09:43 marker: велум (09:41), твои циклы Кондратьева по 20-40-60 лет на форе бесполезны......)))))))))))))))
Зато не дают потерять линию горизонта...
Торговать на пяти-минутках конечно прибыльнее, кто ж спорит....
Только пятиминуточники не задерживаются на форе...
Быстро вылетают...
09:49  marker: велум (09:48), да ну,пять минут это не серьезно,минимум н1. ну а меньшие тока для точности входа.
09:49  lopa1682: Всем утра !!! Удачных сделок!!
09:51  lopa1682: я вот думаю доливаться по евре только вот не знаю стоит ли это делать ала нет, продажа от 1,3180 вот думаю стоит ли доливаться если дадут 1,3080 ??
09:55  lopa1682: кто что думает по моему вопросу подскажите люди добрые, у меня вообще есть мысля что выбьют мой б/у
09:57  Pral: lopa1682 (09:55), доливайся
09:57  Pral: Pral (09:57), минут через 30
09:59  Pral: lopa1682 (09:55), И общий стоп в бу
10:00  велум: 09:51 lopa1682... Утянет фунт евро за собой....
А фунт стрельнет вверх, после выхода данных...
Я думаю, что полторы фигуры сделает....
10:00  О Какой: Добро е утро
много пипсикофф прибыли всем ЛЮДЯМ ...
10:01  lopa1682: 09:57 Pral: Pral (09:57), минут через 30
что будет через 30 мин ? думаете будут крыться азиаты и малость просядет курс ?
10:02  Cfnc: Pral (09:57), смело.а на чём основываются, собственно, рекомендации?)
10:03  Tup: БулатЪ
10:03  Tup: Станеслафф казёлЪ.... драстуй, кстате...
10:03  Cfnc: Велум маркой торговал
SSV об том не знал
10:04  Море: Привет спекулянты!
Булат, велум, Женя, Сергей Викторович), Пауль...
Некоторые товарищи смотрю почти не спят...Вот это силище-волищще.
10:04  Tup: Сергей, хай!
10:05  Cfnc: Ну шо тут скажешь...
Итальянсео болгарский кувалдометр...
10:06  Море: Рейтинговое агентство Egan-Jones понизило рейтинг Германии с «А+» до «А» с негативным прогнозом. Причиной снижения стало сильное влияние банков и более слабых членов Европейского союза наряду с растущим отношением долга к ВВП. «Однако кредитные показатели Германии заслуживают доверия», - говорится в сообщении агентства. – «Ангела Меркель выступает против введения общей ответственности по единым гособлигациям, не одобряет предложения о печати новых денег, а выступает за жесткую экономию, поэтому Германия, вероятно, окажется в меньшинстве и будет оказывать большее перспективное воздействие».
10:09  SSV: велум (9:44 ), привет!!не,не помню,я в это время форой не интересовался совсем.А когда прочухал,то бросил бизнес и отправился в бурное плавание
10:10  Cfnc: Море (10:06), браво)-чесслово, удивительно к месту-именно по теме статьи.
10:10  SSV: Tup (09:41), считать можно что угодно в соответствии со своими взглядами на рынок и его движения
10:11  Pral: Cfnc (10:02), так было бы неплохо
10:11  Боливар: Мы садимся учень удобно... закрываем глаза... спина прямая... руки расслаблены....
10:13  Боливар: около 12.00 мы планируем добавлять шорты прямо по рынку....
10:13  Pral: lopa1682 (10:01), перехай надо подождать
10:13  Cfnc: Вопрос в том, что брать на себя чужие долги не хочет никто.ни человек, ни государство.
Единственным исключением, пожалуй, можно назвать СССР.Но, не СССР, как государство, а СССР, как политическая система, во имя принципов -помогая Кубе и детям Африки, себя , собственно, погубившая
10:13  Tup: SSV (10:10), фраза "И кому нахрен нужны еврооблигации,ежели еврушка плавно скользит туда,куда ей и положено." - какбэ устанавливает положенность, которую все обязаны принять, и удивление, что они при этом пакупают аблигации... есле бВСЕ считали, что евре паложено быть на паритете, то ВСЕ прадали бы евру и вона была б на нём уже сегодня... кстате, а пачиму на паритете? Пачиму не на 0.8, например?
10:14  Боливар: осталось только убедиться, что у быков не хватит сил закрыться выше 3060
10:15  Cfnc: Боливар (10:11), обе руки расслаблены, или только левая?)
А где, кстати, твоя правая то рука, а?)
10:15  Cfnc: Шалун...)
10:16  Cfnc: Tup (10:13), жека, давай, про Кобленц погугли))) гыыы)))
10:16  велум: 10:04 Море... Привет.
Да мы по стариковски...
Вон каток уже третьи сутки не спит....
Нет, вот не могу отделаться от ассоциации с другим морем, который на своём сайте установил счетчик окончания пребывания Российского флота в Севастополе...
Я помню, я тебя спрашивал, это не ты....
Но при виде твоего ника, почему-то этот счетчик в памяти всплывает...
10:18  Федор_ржунимагу: хе хе здарова)))
10:18  Cfnc: Сорос мобственно, в открытую и предлагает, начать вести сеья , как СССР, помогая всем и вся, забывая при этом, что помощь такого рода окончательно уничтожит жкономики окраин
10:20  lopa1682: 10:13 Pral: сегодняшний перехай дождаться нужно?

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: