Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Остановим нашествие европейских банков-зомби

Фондовый рынок

FIG.1Финансовый сектор нуждается в заслуживающем доверия стресс-тестировании.  

В отличие от США, Европе не удалось рекапитализировать свои крупнейшие банки после финансового кризиса 2007-09. Вместо этого политики предпочли сделать рискованную ставку на то, что восстановление экономики повысит прибыльность и рентабельность финансовых учреждений, и это, в свою очередь, поможет им со временем увеличить запасы резервного капитала. Сейчас стало очевидно, что данная стратегия себя не оправдала. Еврозона переживает новую рецессию, а падение цен на акции многих банков является сигналом об их удручающем состоянии. В ходе своих последних выступлений глава Центробанка Голландии и член Управляющего совета ЕЦБ Клаас Кнот отмечал, что нормализация банковских балансов является необходимым условием восстановления экономики. Для стимулирования этого процесса, разъяснил он, необходимо обеспечить полную прозрачность информации о размере убытков в банковском секторе и разработать схему упорядоченного решения проблемы убыточных активов. В противном случае способность банков предоставлять новые кредиты по-прежнему будет оставаться ограниченной. Кнот добавил, что идея европейского банковского союза может стать благоприятной возможностью для ускорения подобных процессов.  

Нельзя не согласиться с результатами анализа, проведенного г-ном Кнотом. Но, к сожалению, такого упорядоченного решения проблемы убыточных активов пока до сих пор не существует, несмотря на несколько банковских стресс-тестов, проведенных Европой в последние годы. Вплоть до сегодняшнего момента банковский сектор Европы удерживался на плаву исключительно благодаря негласным государственным гарантиям практически по всем долговым обязательствам. Согласно результатам недавнего доклада Бюро анализа экономической политики - голландского исследовательского института – в 2012 г. такие гарантии обеспечили европейским банкам среднее годовое преимущество в сфере финансирования в размере, эквивалентном 0.3% от общего объема активов (что равняется преимуществу при привлечении капитала в размере 2% от объема активов по их текущей стоимости). Учитывая то, что общий показатель банковских активов по еврозоне составляет 33 трлн. евро, речь идет о скрытых гарантиях на сумму около 650 млрд. евро.

Положение европейских банков существенно ухудшилось, когда Йерун Дейсселблум, министр финансов Нидерландов и президент Еврогруппы, заявил, что подход, задействованный в отношении Кипра и исключающий использование денег налогоплательщиков при решении проблемы обанкротившихся учреждений, в будущем мог бы стать предпочтительным применительно ко всем государствам Еврозоны. Банки и так уже обременены обширными непризнанными убытками по активам (по оценкам многих аналитиков, эти потери составляют не менее нескольких сотен миллиардов евро), и дополнительные убытки, связанные с утратой текущего преимущества при фондировании, стали бы для них сокрушительным ударом. Финансовые рынки отлично поняли смысл послания г-на Дейсселблума, что выразилось в последующем резком падении цен на акции многих финансовых учреждений. Очень низкая оценка стоимости банков предполагает, что им будет практически невозможно привлечь средства для рекапитализации посредством выпуска акций или долга, конвертируемого в акции – отчасти в связи с тем, что эмиссия акций еще больше размоет стоимость скрытых государственных гарантий.  

Сейчас крайне необходимо безотлагательно признать убытки на балансах банков, чтобы избежать размножения в Европе банков-зомби в японском стиле. Для облегчения этого процесса мы предлагаем в ближайшее время запустить новое, тщательно продуманное стресс-тестирование, аналогичное тестам, проведенным в 2009 г. надзорными органами в США. Конечно, финансовое состояние большинства европейских правительств существенно хуже ситуации в США в 2009 г. Поэтому Европе необходима рекапитализация, в ряде аспектов отличающаяся от более раннего, американского подхода. Во-первых, надежное и убедительное стресс-тестирование должно оценить размер скрытых убытков на балансе каждого банка, а также вероятную стоимость отмены скрытых гарантий по всем обязательствам. В результате будет сделана оценка предполагаемой нехватки капитала, учитывая требования к уровням капитализации, установленные международными органами надзора в банковском секторе.  

Во-вторых, надзорным органам нужно будет решить, может ли этот дефицит капитала быть профинансирован международными рынками капитала и/или правительствами. Если необходимая сумма окажется слишком велика, банки будут подвергнуты немедленной процедуре санации и реструктуризации, а часть убытков будет переложена на кредиторов, не имеющих обеспечения долга (кипрская модель). Легальным основанием для подобных мер может стать закон об интервенции, который ряду государств потребуется провести в порядке чрезвычайного законодательства. Большинство европейских банков, в отличие от киприотских, получают существенную поддержку благодаря финансированию посредством облигаций и могут быть рекапитализированы путем переведения убытков на держателей субординированного долга и обыкновенных акций, без посягательства на сберегательные вклады. 

В-третьих, если нехватка капитала будет относительно небольшой, американская модель  окажется вполне применимой. В этом случае банкам будет предоставлен ограниченный период времени на эмиссию акций на международных рынках капитала, после чего в игру вступят национальные правительства, чтобы своим финансированием покрыть недостающий остаток.  Европа слишком долго откладывала рекапитализацию своего банковского сектора. И до тех пор, пока она не сделает этого, над ней в течение длительного времени так и будет нависать угроза экономического застоя, направляя развитие региона по японскому пути вялой инертности и размножения банков-зомби. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times


16.05.13 09:59  |  Золото. Технические уровни 18.05.13 10:14  |  Что творится с ценами?
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: