Валютный рынок20.08.13 15:17
Barclays Capital: Обзор и прогноз по основным валютам

Обзоры и прогнозы аналитиков Barclays Capital по евро, доллару и другим основным валютам на середину квартала:

USD: Уверенное восстановление американской экономики заставляет инвесторов переосмыслить свои оценки относительно того, чего ждать от программы покупки активов ФРС, и соответственно, премию за риск, связанную с такими активами. Повышение премии, как правило, ведет к снижению цен на рисковые активы и к росту волатильнсоти. На валютном рынке подобная ситуация может вылиться в ослабление валют развивающегося сегмента против доллара США.

Однако для широкомасштабного наступления доллара по всем фронтам, включая низкодоходные валюты, этого не достаточно; придется подождать, пока инвесторы начнут учитывать в ценах повышение ставки. Скорее всего, восходящая динамика по доллару будет набирать обороты во втором полугодии, поскольку в сентябре ФРС начнет сокращать свою программу покупки активов на фоне стабильного улучшения условий на рынке труда, в частности, снижения уровня безработицы.

EUR: Еврозона уже не пугает своей раздробленностью, а серьезные угрозы существованию единой валюты ушли на второй план, поэтому в последнее время главным катализатором движения евро стала относительная монетарная политика; введение так называемого заявления о намерениях, хоть и в весьма размытых формулировках, свидетельствует о сохранении стимулирующей направленности политики в регионе на протяжении долгого времени. Последние экономические данные говорят о том, что регион постепенно выбирается из глубокой рецессии, но при этом сегмент малого и среднего бизнеса испытывает большие трудности с кредитованием. Таким образом, мы полагаем, что укрепление евро против доллара - явление временное; евро/доллар будет падать. Кроме того, политические факторы также могут вновь выйти на повестку дня, став для евро катализатором снижения; экономические перспективы улучшились, но все равно остаются мрачными. Более того, если валюта продолжит расти, ЕЦБ может прибегнуть к вербальной интервенции, чтобы пресечь пассивное ужесточение политики; не исключается вероятность новой программы LTRO.

JPY: Мы по-прежнему ждем от доллар/иены постепенного роста в среднесрочной перспективе на фоне относительного прогноза по монетарной политике ФРС и Банка Японии. Во втором полугодии 2013 года контраст между двумя Центробанками станет особенно заметным: по нашим прогнозам, ФРС начнет сокращать программу покупки активов в сентябре и завершит ее к марту 2014 года, тогда как Банк Японии введет новые стимулы в апреле 2014 года, после публикации полугодового экономического обзора. Политика в Японии заслуживает особого внимания - это один из ключевых факторов риска на ближайшую перспективу, связанный с запланированным повышением налога на потребление и структурными реформами. Разочарование на этом фронте ухудшит настроения инвесторов, в результате, японские акции и USD/JPY окажутся под давлением в краткосрочной перспективе.

GBP: Несмотря на введение политики прозрачного заявление о намерениях в Великобритании, фунт. скорее всего, возобновит снижение. Банк Англии контролирует процентные ставки на ближнем конце кривой доходности, однако, улучшение внутренних прогнозов (в большинстве секторов) привело к резкому снижению ставок по бумагам с отдаленным сроком погашения. Экономисты банка также пересмотрели прогноз по росту на третий квартал в сторону повышения до 0.5% кв/кв. Между тем, в британской экономике сохраняется структурная слабость, а процесс отказа от заемных средств займет еще несколько лет. Таким образом, Банк Англии будет придерживаться аккомодационной политики по сравнению с ФРС, поэтому мы сохраняем медвежий прогноз по GBP/USD на среднесрочную перспективу. Но при этом фунт будет расти против евро, потому что восстановление британской экономики кажется более устойчивым и надежным.

AUD: AUD/USD, скорее всего, продолжит снижаться. Мы понижаем свой прогноз  по этой паре на 12 месяцев с 0.86 до 0.83. На наш взгляд, австралийский доллар, будучи высокодоходной валютой стран Б10, уязвим перед возможным повышением ставок в США на фоне восстановления американской экономики во втором полугодии и сокращения программы покупки активов в сентябре.  Более того, несмотря на то, что Китай в последнее время приятно удивляет нас своей статистикой, мы ждем дальнейшего снижения темпов роста китайской экономики в годовом исчислении; а цены на базовые металлы будут отставать от сырьевого комплекса. Учитывая относительно слабый прогноз по австралийской экономике, мы полагаем, что эти факторы станут причиной снижения AUD.

CAD: Мы сохраняем позитивный прогноз по канадскому доллару, особенно против других товарных валют, благорадя меньшим перекосам в оценке, устойчивому прогнозу по ценам на нефть, постепенному восстановлению канадской экономики и циклическому преимуществу перед США. В паре с долларом мы ждем умеренной девальвации на фоне нормализации монетарной политики ФРС. В ближайшее время наводнения в Альберте и забастовки строителей Квебека в конце июня, скорее всего, станут причиной ослабления экономических показателей. Но мы полагаем, что влияние этих событий будет недолгим, а Банк Канады сможет разглядеть лес за деревьями краткосрочной волатильности. Мы уверены, что он не станет менять свою ставку вплоть до середины 2014 года и сохранит указание на то, что следующим шагом будет повышение, а не снижение ставки, естественно, если не произойдет ничего из рядя вон выходящего.

CHF: Внешние финансовые условия явно улучшились, но нас все еще ждет существенное ослабление франка. Франк сейчас торгуется на 12% выше своей справедливой стоимости, что делает его уязвимым перед масштабными движениями. Но пока Банк Швейцарии намерен поддерживать нижнюю границу в паре евро/франк, сохраняется ассиметрия торговых рисков. Вкладчики массово покидают Швейцарию, что влечет за собой снижение курса, но отсутствие ликвидности в верхней части диапазона по евро/франку может привести к хаотичным и беспорядочным движениям в паре.

FIG.1

Подготовлено Forexpf.ru Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex