Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Медвежий сценарий для развивающихся рынков

Фондовый рынок

FIG.1Что случилось с развивающимися рынками? Предполагалось, что они вытащат развитые экономики из финансового кризиса. А также смогут привлечь международных инвесторов, которые в поисках роста стремятся сбежать с отживающего свой век Запада. Однако в течение последних пяти лет, несмотря на кризис в еврозоне, фондовые рынки развитых стран опережают развивающиеся рынки на 41%. По мнению профессоров Лондонской школы бизнеса - Димсона, Марша и Стаунтона - это отчасти обусловлено отсутствием взаимосвязи между экономическим ростом и конъюнктурой фондового рынка. Инвесторы опираются на показатели прошлого экономического роста и увеличивают ставку страховых взносов на фондовых рынках, сокращая будущую прибыль. Еще одна проблема заключается в том, что фондовые рынки не точно отражают специфику местной экономики, где могут доминировать семейные компании и государственные предприятия. В последние годы Китаю удалось добиться высокого экономического роста, однако индекс FTSE China 50 достиг пика еще в октябре 2007 г. на уровне 30711. Сейчас же он находится на уровне 16848.

В последнее время отмечаются признаки замедления роста на развивающихся рынках. При этом многие считают, что это довольно подходящий момент для покупки. Какое-то время в этом году казалось, что развивающиеся рынки отвоевывают свои позиции. Но 17 октября акции развивающихся рынков утратили опережающую динамику, достигнутую в 2014 г. За предыдущие 12 месяцев (начиная с октября 2013 г.) развивающиеся рынки отстали от развитых рынков на 7.1%. Учитывая это, стоит изучить интересный отчет Джона Пола Смита, предполагающий медвежий сценарий для развивающихся рынков. Будучи стратегом Deutsche Bank, он не придерживался бычьих настроений в отношении собственного сектора. По словам Смита, переход к капитализму с большей степенью государственного управления, что происходит в большинстве стран развивающегося мира с 2008 г., разрушает одну из основных особенностей развивающихся рынков как отдельного класса активов, а именно постепенное приближение режимов управления на таких рынках к так называемым англосаксонским нормам. Понятие «развивающийся» предполагает динамику, которой больше нет. Кроме того, разница в росте между развивающимися и развитыми экономиками, скорее всего, продолжит уменьшаться. При этом в последние пять лет ряд развитых стран страдает от более высокой волатильности, чем некоторые развивающиеся рынки, поэтому довод в пользу диверсификации и размещения акций развивающихся рынков больше не оправдан. Мы полагаем, что по сравнению с американскими акциями в текущем рыночном цикле акции развивающихся рынков прошли примерно две трети пути по медвежьему рынку. 

Как отмечает Смит, наибольшие опасения связаны со странами БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР). В последние пять лет средние темпы роста Бразилии составили 2.7%; в 2004-08 они достигли 4.8%. За аналогичный период средние темпы роста России замедлились с 7.1% до 1.1%. В ЮАР средние темпы роста сократились с 4.9% до 1.9%. Индия и Китай демонстрируют более высокие показатели, но и там существует тенденция к понижению. По мнению г-на Смита, согласованные прогнозы по устойчивому росту ВВП во всех пяти странах-участницах БРИКС снизились более чем на 200 базисных пунктов (два процента). Также влияние замедляющегося экономического роста на доходы от акций на большинстве развивающихся рынков в целом усиливается за счет использования неподходящей институциональной и юридической инфраструктура для защиты интересов меньшинства от мажоритарных акционеров, включая государство; на данный момент это особенно проявляется в России, Венгрии и Бразилии. Из-за этого развивающиеся рынки теряют важное преимущество - дешевые акции; оно не поможет, если акционеры не смогут получить справедливую долю прибыли. В таких условиях акции развивающихся рынков должны торговаться с дисконтом. Например, отношение России к миноритарным инвесторам показывает, что российский рынок торгует с дисконтом в триллионы долларов.

Применительно к отдельным развивающимся рынкам Смит утверждает следующее. На этот раз инвесторам нужно обратить внимание на уязвимость китайского роста, начальный уровень процентных ставок и доходность облигаций (которая сейчас в странах «хрупкой пятерки» значительно выше, чем в начале паники, связанной с программой сокращения), чувствительность к падающим ценам на сырье, включая нефть, а также на характер и масштаб иностранного финансирования, включая сумму чистых закупок акций за последний год. В частности проблемы могут быть связаны с укреплением доллара, который высасывает ликвидность с таких рынков. По мнению Смита, очень немногим развивающимся рынкам удастся добиться хороших показателей при таких обстоятельствах. Исключение, возможно, составят Мексика, Польша и Турция. Он может ошибаться в деталях, но, безусловно, прав в том, что «слепая вера» в развивающиеся рынки (более быстрый рост, более молодое население, меньше расходов и долгов и т.д.) сейчас выглядит неоправданной.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

28.10.14 16:14  |  Bank of America Merrill Lynch в ближайшие дни собирается продать золото 29.10.14 12:43  |  Прогнозы крупных банков перед решением ФРС
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: