Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Аналитика PFS: евро продолжит дешеветь к доллару и иене

Валютный рынок

FIG.1На представленном ниже графике отображена динамика курсов валютных пар евро/доллар и евро/иена с того момента, как 8 мая 2014 года в рамках пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги сообщил о готовности пойти на «нетрадиционные меры» по стимулированию экономики и борьбе с дефляционными рисками. Его выступление стало отправной точкой медвежьего тренда единой европейской валюты, который остается в силе по настоящий момент.

Мы можем наблюдать довольно высокую корреляционную зависимость выбранных валютных курсов. Мы принимаем в качестве аксиомы, что факт становления медвежьего тренда, обусловленный ожиданиями программы количественного ослабления со стороны ЕЦБ, снижением процентных ставок до околонулевых и отрицательных значений, анонсирование программы QE в размере 1.1 трлн. евро, начало реализации этой программы, а также высокая корреляционная зависимость курсов определяется не спекулятивной активностью, а движением капитала.

Можно отметить период обратной корреляции, когда иена слабела по отношению к евро в тот момент, когда единая валюта продолжала установленную тенденцию в паре с долларом, что было обусловлено неожиданным для рынка решением Банка Японии (31 октября 2014) увеличить объем ежемесячных покупок активов в рамках проводимой программы количественного смягчения до 80 трлн. иен ежемесячно.

Однако в декабре 2014 года, когда в мировом финансовом сообществе заговорили о том, что Банк Японии в среднесрочном горизонте не будет больше увеличивать объемы покупки активов, а также не фоне падения фондового рынка в Китае и дешевеющей нефти, положительная корреляция евро/иены и евро/доллара была восстановлена.

FIG.2 

Исходя из аксиомы – текущая тенденция определяется движением капитала, мы рассуждаем на тему того, как вели себя до настоящего момента и как будут себя вести в будущем японские институциональные инвесторы. Для прогнозирования поведения японских институциональных инвесторов в совокупности в качестве ориентира (benchmark) мы выбрали для анализа Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (Government Pension Investment Fund - GPIF).

Это крупнейший институциональный инвестор, не только в самой Японии, но и в мировом масштабе. По состоянию на конец 2014 года активы ГПИФ Японии составляли более 137 трлн. иен. При этом после просадки в 2008 году фонд формирует просто фантастические результаты доходности и темпов ее роста. По этим, а также ряду других весомых причин, остальные японские институциональные инвесторы в своих действиях и решениях ориентируются на ГПИФ Японии.

В представленной таблице отражена динамика изменения структуры активов ГПИФ Японии со 2 квартала 2013 года по конец 4 квартала 2014 года (последние данные), а также целевое значение для каждого вида активов, к которому фонд собирается прийти в конечном итоге. Как мы видим, фонд планомерно сокращает долю внутренних облигаций в пользу внутренних акций, иностранных облигаций и иностранных акций. Причем темпы покупок иностранных акций и облигаций во втором полугодии 2014 года выросли.

FIG.3 

Текущая рыночная ситуация позволяет сделать предположение, что темпы второго полугодия сохраняться в рамках 2015 года. Или даже будут немного выше. Другие японские институциональные инвесторы (крупный сегмент) будут стараться (уже это делают) сформировать аналогичную структуру активов, как ГПИФ. Соответственно спрос со стороны Японии на иностранные активы будет оставаться не ниже уровня второго полугодия 2014 года. Теперь следует задуматься о том, какие иностранные регионы (страны) будут предпочтительнее для японских инвесторов?

А если быть точнее, следует рассмотреть два вопроса: какие новые иностранные активы японские инвесторы будут покупать за иены и как они будут реструктуризировать уже имеющиеся иностранные активы? Безусловно, самую крупную долю в структуре иностранных активов японских институциональных инвесторов занимают облигации Казначейства США. Однако за последние годы японцы также накопили в своих портфелях очень крупную долю долгов стран еврозоны.

Американские облигации, очевидно, выглядят предпочтительнее в выборе покупки новых иностранных активов за иены. Будут ли японцы продавать европейские облигации с целью «переложиться» в американские бумаги или в целях репатриации? Исходя из поведения японских инвесторов в прошлом, они любят использовать рост цен на иностранных рынках облигаций для фиксации прибыли или для репатриации. Мы не оставим без внимания этот факт в своих размышлениях, как и тот факт, что программа QE от ЕЦБ (покупки по 60 млрд. евро ежемесячно) диктует держателям облигаций принятие решение относительно последующих действий.

Для ответов на наши вопросы мы проанализировали изменение спрэдов доходностей по сопоставимым государственным облигациям разных стран.

Спрэд доходности между 10-летними облигациями Португалии и Германии снизился с 30 января с 240 до 144 пунктов (достиг уровней февраля 2010 года).

Спрэд доходности между 2-летними облигациями Португалии и Германии снизился с 30 января с 56 до 33.65 пунктов (достиг уровней января 2010 года)

Спрэд доходности между 10-летними облигациями Испании и Германии снизился со 2 февраля с 130.25 до 97 пунктов (достиг уровней апреля 2010).

Спрэд доходности между 2-летними облигациями Испании и Германии снизился с 7 января с 54 до 35 пунктов (достиг уровней апреля 2010).

Ситуация уже отражает тот факт, что инвесторы, в том числе и японские, перекладываются, не покидая еврозону, из benchmark (германские облигации почти половина которых имеет отрицательную доходность) в периферийные облигации еврозоны. Исходя из тех уровней, которых достигло сужение спрэдов доходностей, в дальнейшем процесс выглядит менее привлекательно. В первую очередь для не резидентов еврозоны с учетом дешевеющего евро.

FIG.4 

Спрэд доходности между 2-летними облигациями Японии и Германии с 8 января вырос с 8 до 26.3 пункта, в области исторических максимумов на 27.25, достигнутых 12 февраля.

FIG.5 

Спрэд доходности между 10-летними облигациями Японии и Германии резко вырос с начала марта и достиг исторического максимума на уровне 23.46 пункта.

Спрэд доходности между 10-летними облигациями США и Германии вырос до максимума 193.84 пункта

FIG.6 

Спрэд доходности между 2-летними облигациями США и Германии вырос до максимума 93.13 пункта

FIG.7 

Изменение спрэдов доходности между облигациями Японии и Германии, а также между облигациями США и Германии четко объясняет наблюдаемые в настоящий момент нисходящие движения в парах евро/иена и евро/доллар. А также говорит о том, что продавать европейские долги в целях репатриации домой или же в целях «перекладывания» в американские долговые бумаги привлекательнее, нежели реализация периферийного кредитного спрэда в еврозоне. Вырученные от продажи внутренних облигаций иены выгоднее японским институциональным инвесторам потратить на покупку облигаций Казначейства США.

Несмотря на совершенное в рамках медвежьего тренда значительное падение курса евро к доллару, движение капитала будет стимулировать дальнейшее снижение единой валюты. Коррекция будет отсутствовать до тех пор, пока не будет отчетливо наблюдаться сужение спрэдов в доходностях коротких (2-летних) облигаций США и Германии. Курс евро/иена при учете приближающего конца финансового года в Японии имеет существенный потенциал (приблизительно 8/10 фигур) для дальнейшего развития нисходящей динамики. Михаил Шульгин

  Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

11.03.15 17:51  |  Медведи по фунту пошли в наступление 11.03.15 20:36  |  Евро/доллар. Вперед, к паритету!
Комментарии (всего 53)
 
19:16  Иван Бездомный: Хорошая статья.
19:19  St-Paul: Уставшими глазами, смотрю я в мониторы
И графики сияют, как на рассвете - горы


Пора бы на укольчик, снять напряжение...
Сидеть вне рынка? Какое к себе Уважение?
19:22  бульдозер: Ну ни хрена себе . Шульгину Уважуха ! Наконец то как в старые времена !
19:23  Lissa: бульдозер (19:15), Церих
www.zerich.com
19:26  Море: Вечерний всем(ну кому конечно как по времени)!
19:26  Море: Да уж, давненько тут таких постов админы не задвигали)
19:27  бульдозер: Lissa (19:23), СПС.
19:29  бульдозер: Море (19:26), Привет . Надеемся , что это не последний .
19:30  Море: бульдозер (19:29), Хорошо бы)

"США потребовали у Ханоя запретить ВВС России использовать вьетнамскую базу"
И тут им не так......
19:30  St-Paul: http://www.mt5.com/ru/freshreviews/fullview/274/

Интересное мнение, думаю...
19:32  Море: По всем признакам маловата стала наша планета.
Пора бы Посейдону немного встряхнуть глупых человечков.
19:36  бульдозер: Да , уж , Михаил всю ленту на уши поставил --- читают , осмысливают
19:38  бульдозер: Море (19:30), Они ввели новые санкции , интересно и чем всё это закончиться .
19:40  бульдозер: А вот и моя любимая реклама ---холодильник ( эко-лакомка) :)
19:43  Иван Бездомный: St-Paul (19:30), Интересное, но ошибочное с точки зрения первичности мотиваций. И матчасть прихрамывает.
19:43  Море: St-Paul (19:30), Тоже интересное мнение.
19:45  радистка_Kat: Ох нифигассе)) Михо разродился.. = выглядит впечатляюще.
19:51  Астранавт: Море (19:43), Серег привет! Говорил же ты спешить не надо, но все равно не хотят тебя слушать.
19:55  бульдозер: Лиля , приветули , как жизнь молодая :) , а когда мы тебя лицезреть будем ....)
19:55  St-Paul: Иван Бездомный
Ага, но дно неизвестно, однако....
19:57  Иван Бездомный: St-Paul (19:55), Пока нет.
19:59  бульдозер: St-Paul (19:55), если бы , кто бы , знал бы --- конкретно всё , то он бы , был бы самым богатым в мире , а так , бы , мешает, и это надо понимать ... вот для этого и есть аналитика и инструменты работы ....
20:03  снег2012: Lissa (19:23), Оксанчик.., представляю.., ещё как))) я ж ещё один ордер добавила.., думала всё.., откат будет.., а он как поехал.. и даж ночью никак не мог успокоицца..)))
20:06  Vasya Pupkin: доброго всем вечера
20:09  Vasya Pupkin: уровней не осталось, так что будем останавливаться просто на ровных цифрах, падать еще 300-500 довольно быстро, корректозы 50-70 п макс, вот такое имхо
20:13  бульдозер: usdchf, держу , стоп двигаю
20:15  бульдозер: Vasya Pupkin (20:09), Привет , Доече сказал , что достигнем 0,80 --- это их прогноз
20:16  Vasya Pupkin: бульдозер (20:13), я перезахожу, позы большие, сыкотно держать
20:16  бульдозер: Мне больше интересно , что думают админы и местные гуру по драгам ....
20:17  Vasya Pupkin: бульдозер (20:15), а прогнозы, ты ж знаешь, либо будет, либо нет
20:18  Король Москвы: EURUSD 1.0554 железобетон
20:18  бульдозер: Vasya Pupkin (20:16), профит есть , а если что , так есть стоп , я пока попридержу
20:19  Vasya Pupkin: бульдозер (20:15), на вторник давали прогноз на насве 5 м/с ветер, было все 15, сдуло нас с рыбалки
20:20  Vasya Pupkin: Король Москвы (20:18), ща вскроют
20:20  бульдозер: Vasya Pupkin (20:17), я на них не особо смотрю , так просто читаю , у меня свой взгляд
20:20  радистка_Kat: Уберите дебилиуса сухадрищщева с писощни нах!
20:20  Vasya Pupkin: бульдозер (20:18), эт тоже правильно
20:20  бульдозер: Король Москвы (20:18), от чего такие умозаключения
20:23  бульдозер: Лиль , у меня кофея поспел , чашечка кофе и сигаретка -- слабость ...
20:24  Blade$: радистка_Kat (20:20) и куда ему опосля этого деваться?! в библиотеку, что ли, записываться?
20:26  harlowbutler: Blade$ (20:24), домой, в дурдом возвращаться)
20:27  Blade$: harlowbutler (20:26), а что, сострадание никогда не стучится в ваши сердца, о жестоковыйние?!!
20:30  Иван Бездомный: Епалай Сухадрищев - это звучит! Как камни с гор!
20:30  радистка_Kat: Blade$ (20:24), да пусь сидит где сидит в будке на проходной таллинскаго зоопарку или в охранке супермаркета в моники пучит зенки, ток клаву у епалая от компа отсоединить.., щоп не бздюхал в эфир тута мутак старый.
20:31  leto: радистка_Kat (20:20), а почему ты реагируешь на лилю? ты же не лиля
20:33  радистка_Kat: Blade$ (20:27), а че ему сострадать.. ? У него всё пучком. Постоянно чо та жрёть тут и срёть, живет активной епалайной жизнью, о которой норовит доложицца кажному встречному, даж если все клали на епалая с прибором))
Ни жиззь, а малина у сухадрищщева...
20:33  Король Москвы: бульдозер (20:20) демо стоп сработал
20:33  Blade$: радистка_Kat (20:30) запули ты его в игнор, и не рви свою бессмертную душу )) делов-то..
20:34  harlowbutler: Blade$ (20:27), я из за сострадания как раз и говорю, во первых из сострадания к песощникам, а во вторых к епалаю, может витаминок каких поколят, отнимут пойло, табак, может и на поправку пойдет, в моменте)
20:35  радистка_Kat: Иван Бездомный (20:30), старый епалай придумал Мазаичч )) жаль, что ушел с писощни. У него было отменное чувство юмора.
20:36  Blade$: harlowbutler (20:34) о вечном. а.кураев по поводу текстов чаплина и о. климова, и еще о церкви вообще:
http://www.svoboda.org/content/article/26890198.html
20:38  радистка_Kat: leto (20:31), на какую еще лилю..?? Наскок я помню, это верную бабку альфруда так зовут. Она у него еврейсская татарка. Или наоборот.. татарсская еврейка, ни суть важно, просто епалай превозносит максимум свой в обращении ко мне, и , его на егойную же бабку глючит в итоге)))

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2017 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: