Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Откуда берется протекционизм?

Фондовый рынок

FIG.1Если говорить о предстоящих президентских выборах в США, уже сейчас совершенно ясно, что новый "хозяин" Белого дома не будет большим поклонником свободной торговли. Предположительный кандидат от партии Демократов, Хиллари Клинтон, весьма прохладно относится к свободной торговле в целом и Транс-Тихоокеанскому партнерству, в частности. Ее конкурент из числа Республиканцев, Дональд Трамп, настроен откровенно враждебно ко всякого рода торговым соглашениям, открывающим американские рынки для иностранцев. Порвав с современной традицией Республиканцев, Трамп подумывает о введении 35% пошлины на импорт автомобилей и запчастей, изготавливаемых на заводах Форд в Мексике и 45%-ной пошлины на импорт из Китая.

Экономисты в один голос заявляют, что макроэкономические последствия плана Трампа будут ужасающими. Отказ от свободной и открытой торговли уничтожит доверие и резко сократит инвестиции. Другие страны примут ответные меры и тоже введут тарифы, что приведет к сокращению американского экспорта. Последствия будут примерно такими же, как после введения тарифов Смута-Хоули, утвержденных Конгрессом в 1930 году и подписанных опальным республиканским президентом Гербертом Гувером - этим решением он усугубил Великую Депрессию в стране.

Но если экономисты не согласны, это не означает по умолчанию, что они правы. Когда экономика попала в ловушку ликвидности - то есть дефицит спроса сочетается со стагнацией и падением цен, а процентные ставки близки к нулю - макроэкономическая логика перестает действовать. Этот вывод применим и к макроэкономическим последствиям защитных тарифов в целом, и тарифа Смута-Хоули в частности. Эту точку зрения я отстаивал в своей научной работе, написанной - страшно сказать - целых тридцать лет назад.

Проведем следующий мысленный эксперимент. Допустим, Трамп подпишет законопроект о введении тарифов на импорт из Китая. В этом случае расходы американцев сместятся на товары, производимые отечественными фирмами. Восходящее давление на цены усилится, что, в общем-то, и неплохо, когда существует угроза дефляции.

Но тогда Президент Китая Си Цзиньпин решит отомстить и введет у себя тарифы, чтобы снизить спрос на американские товары. С точки зрения американских потребителей, из-за этих тарифов подорожает и китайский импорт (облагаемый налогом), и его отечественные аналоги.

При нормальных обстоятельствах, это не самые благоприятные и желательные последствия. Но в условиях дефляции, восходящее давление на цены - как раз то, что доктор прописал. Рост цен побудит компании наращивать производство, а домохозяйства - активнее тратить деньги. Кроме того, инфляция поможет ослабить долговую нагрузку. Учитывая то, что инфляция по-прежнему низкая из-за депрессивных макроэкономических условий, Федрезреву не нужно повышать ставки, чтоб компенсировать инфляционные эффекты, обусловленные ростом расходов.

Чтобы этот мысленный эксперимент не был неправильно понят, поясню: есть гораздо более удачные способы поднять цены и стимулировать экономическую активность в условиях ловушки ликвидности. Сама очевидная альтернатива импортным пошлинам - это простая фискальная политика, то есть сокращение налогов и увеличение государственных расходов.

И все же вопрос о тарифах и пошлинах достоин внимания. Система тарифов не является макроэкономической проблемой в условиях дефляции и ловушки ликвидности, равно как и свободная торговля - любимая панацея всех экономистов - не является решением. Те, кто ищет способы излечиться от текущих экономических болезней - от вялого роста и низкой инфляции - не должны рассчитывать на благоприятные макроэкономические последствия торговых соглашений. Не стоит, впрочем, и заводить старую пластинку о том, что закон Смута-Хоули привел к Великой Депрессии, поскольку это не правда. Лживые утверждения, даже сделанные с благими намерениями, до добра не доведут.

И все же, закон Смута-Хоули имел много других разрушительных последствий. Во-первых, он нарушил функционирование международной финансовой системы. Свободная торговля и международные потоки капитала идут рука об руку. Страны, которые берут займы в иностранной валюте, должны много экспортировать, чтобы обслуживать свои долги. Закон Смута-Хоули и ответные действия других стран существенно осложнили процессы экспорта. Как следствие, мы получили серию дефолтов по внешним долгам, финансовый стресс и крах международных потоков капитала.

Во-вторых, торговые войны подогрели геополитическую напряженность.  Французская палата депутатов была возмущена американскими налогами на ввоз французских товаров и призвала к экономической войне против США. Великобритания также ввела налоги на импорт из США, предоставив при этом особые преимущества Британскому содружеству наций и империи, чем сильно возмутила преемника Гувера, Франклина Рузвельта. Канадский Премьер министр Маккензи Кинг предупреждал о вспышке "пограничной войны" - это дипломатичный термин для ухудшения политических отношений. Попытки стабилизировать международную валютную систему и положить конец мировому спаду сводились на нет этими дипломатическими конфликтами.

Хуже того, американские, британские и канадские лидеры были готовы вцепиться друг другу за глотку, как раз тогда, когда им нужно было вместе работать над достижением общих целей. В конечном счете, если отбросить экономическую политику, в 1930 году над миром нависла еще более опасная угроза - это Адольф Гитлер и милитаризация Германии. Односторонние торговые ограничения затрудняли дипломатическое взаимодействие и не давали создать коалицию, которая могла бы сдержать и нейтрализовать нацистскую угрозу.

Возможно, торговые тарифы - не такая уж плохая макроэкономическая политика в условиях ловушки ликвидности. Но она может сыграть злую шутку с внешней политикой и Трампа, и любого другого лидера.

Барри Эйхенгрин

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

15.07.16 13:11  |  Commerzbank ждет рост волатильности на рынке нефти 15.07.16 13:53  |  Нефть. Объемы 3 российских арктических терминалов равны экспорту всей Ливии
Комментарии (всего 3)
 
13:39  11 11: глупости говорите неуважаемый.
Тариф - это внеэкономическое изъятие добавленной стоимости в виде налога на потребителя. Ловушка ликвидности как раз требует роста потребления, а главное - его структурное развитие.
Всё остальное - зачем производить что-то новое - если можно просто задрать цены, в ответ на, якобы, происки конкурентов?
Приезжайте в Россию - вам покажут кузькину мать в виде тарифа. Мало не покажется.
17:21  Leo88: Сразу следует оговориться, что вероятность победы Трампа весьма невелика, но в вопросе торговли, будь я американцем, я бы его поддержал. Это едва ли не единственный здравый пункт в его программе, и наверняка единственный, по которому он не менял свое мнение на противоположное и обратно по нескольку раз в ходе предвыборной кампании. Безусловно, минусы от убытков американских экспортеров будут гораздо меньшими плюсов, которые экономика получит от "импортозамещения" (не думал, что это слово придется произносить в контексте Штатов -) ) Конечно, немного потеряет потребитель от роста цен, но при этом и качество американских товаров, очевидно, будет выше, чем китайских и пр., так что реальный проигрыш потребителей вряд ли будет серьезным. Тем более будет создано большое количество дополнительных рабочих мест, что приведет к дополнительным потребительским расходам. Но с другой стороны, при явных экономических плюсах, подобное развитие событий приведет к росту политической напряженности в мире и антиамериканских настроений. Так что получается палка о двух концах. Выходит, и по этому пункту позиция Хиллари разумнее. Она будет двигаться в том же направлении, но более плавно, стараясь избежать политических проблем, или хотя бы минимизировать их.

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: