Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Forexpf.Ru - Торговля на Форекс Pro Finance Service - Online Forex Trading О компании Услуги Реклама Informer Контакты
Личный кабинет
Демо Реал
Открытие счета
Демо Реал
ProTrader 3.1
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Большой бычий тренд на рынке облигаций близится к концу

Фондовый рынок

FIG.1Уверены, что доходность по облигациям будет расти? Обратитесь к истории конца 19 - начала 20 века, там можно найти много интересных параллелей. И сейчас (последние лет двадцать) и в период, предшествовавший 1895 году, доходность по облигациям снижалась под воздействием одних и тех же факторов: дефляции, технологий, глобализации и избыточных сбережений.

С 1873 по 1896 годы цены на долговые бумаги упали примерно на 40%. Тогда промышленная революция насквозь пронизывала всю коммерческую деятельность - от производства и добычи полезных ископаемых до средств связи, транспорта, финансовых услуг и медицины. Объемы мировой торговли существенно выросли, поскольку прогресс и развитие транспорта помогли устранить торговые барьеры.

По теме: Кризис глобализации 2.0

Более того, факторы, которые в середине 1890-х привели к росту доходности и инфляции, во многом похожи на то, что мы наблюдаем сейчас.

Современные обозреватели единодушны в том, что два обстоятельства сыграли решающую роль в развороте инфляции и доходности - это устойчивый рост денежной массы и протекционизма в международной торговле. Не менее значимым было изменение внутреннего политического консенсуса и нарастание геополитической напряженности.

По теме: Кто поможет Центробанкам?

В 1890-е рост денежной массы вылился в масштабное производство золота, поскольку в то время все крупные экономики жили по законам золотого стандарта. Новые золотые прииски в Южной Африке и усовершенствованные технологии извлечения золота из руды (выщелачивание цианированием), взвинтили объемы производства золота к историческим на тот период высотам.

Современнику такой повышенный интерес к производству золота кажется странным. Но на самом деле, количественное смягчение - то есть печатание денег Центробанками - эквивалент наращиванию добычи золота в системе бумажных денег.

Чтобы понять, насколько эффективны современные программы стимулов, так называемые QE, нужно разобраться, помогло ли увеличение добычи золота оживить цены в 1890-х годах. Даже если эффект был, то он проявился со значительной задержкой и посредством косвенных факторов. То же самое, вероятно, случится и с количественным смягчением.

Спустя двадцать лет дезинфляции и снижения доходности по облигациям мы наконец-то наблюдаем сочетание факторов, способных усилить инфляционное давление.

В 1890-х годах также нарастал протекционизм, перечеркнувший все достижения предыдущих двадцати лет. Цены росли быстрее в тех странах, где тарифы на импорт были выше. Сегодня, возможно, протекционизм не так очевиден, однако энтузиазм в отношении глобализации явно угас: Великобритания стремится покинуть ЕС, трансатлантическое торговое соглашение вызывает приступы неконтролируемой агрессии по обе стороны Атлантики, а транс-тихоокеанское партнерство под угрозой срыва, не зависимо от того, кто придет к власти на президентских выборах в США.

По теме: Макроэкономика трейдеру сегодня не поможет, нужно политическое чутье

Популизм (первый симптом протекционизма) заметно усилился в 1890-е, под вопросом оказались экономические политики, которые в середине 19-ого века, на волне роста благосостояния, казались оправданными. В девятнадцатом веке популизм, во сути, означал социализм. Сейчас это что-то другое: разные страны придумывают разнообразные решения. Но очевидное сходство прослеживается в отказе от экономического и политического мейнстрима, при этом параллели легко найти по всему миру.

Геополитическая напряженность также возросла. "Выгоды", полученные на волне оптимизма и возросшей экономической активности после завершения гражданской войны в США и франко-прусской войны 1870 года, угасали под влиянием ухудшения международных отношений. Кроме того, геополитическая обстановка сейчас накалена куда сильнее, чем в период после падения Берлинской стены.

Значит ли это, что доходность уже достигла дна или, по крайней мере, близка к этому? Не обязательно, если ориентироваться на краткосрочную перспективу: сейчас актуальные события доминируют над долгосрочными тенденциями.

Но нынешние события - это часть экономической истории: они уникальны, но их нельзя рассматривать изолировано. С определенной уверенностью можно сказать лишь вот что: спустя двадцать лет дезинфляции и падения доходности мы наконец-то наблюдаем сочетание факторов, способных усилить инфляционное давление, подобные тем, которые сработали в 1890-е годы. В ближайшие годы это давление будет нарастать, приближая завершение периода низкой доходности.

Лоренс Маткин, глава отдела стратегии на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью в BNP Paribas.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

24.10.16 15:18  |  Цены на нефть снижаются. Ключевые драйверы на данный момент 25.10.16 10:17  |  Goldman Sachs: как получить сигнал того, что цены на нефть выбрали направление?
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  Услуги на рынке Forex / Форекс -

О компании · Услуги интернет трейдинга · Открытие торгового счета · Открытие демонстрационного счета · Контакты

 
Forex / Форекс платформа ProTrader -

Торговая платформа ProTrader 3.1

Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум · Дневники трейдеров


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на Forexpf.Ru - Copyright © 1995 - 2018 Pro Finance Service, Inc.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: